创业板多项配套文件修订中 取消增长率财务指标

 3月份以来，证监会正采用多项措施，全面推进创业板改革，其中包括修订创业板首发管理办法，适当放宽创业板首发财务准入指标，取消持续增长要求，简化发行条件，进一步加强对创新型、成长型企业发展的扶持力度。同时将会根据创业企业的实际特点进行招股说明书差异化披露；企业还应披露正实施的股权激励方案及执行情况。

创业板取消增长率财务指标盈利1年即可上市

在3月21日证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》中，IPO咨询机构前瞻投资顾问（主要为拟上市公司提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）发现，发行条件出现了较大幅度的调整，尤其取消了多个硬性盈利指标，这为更多中小企业登陆创业板打开了融资闸门。

《征求意见稿》第二章的发行条件指出，发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：

（一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；

（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；

（三）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损；

（四）发行后股本总额不少于三千万元。

而在这之前，创业板的发行条件中，对盈利指标的要求如下：

最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；发行前净资产不少于2000万元。此外，最低公众持股量，一般占公司已发行股本至少25%。IPO后总股本不得少于3000万元。

对比发现，创业板拟取消持续增长的要求，包括最近两年盈利必须持续增长，以及最近两年营业收入增长率均不低于30%。同时，最近一年净利润必须不少于500万元、发行前净资产不少于2000万元的硬性要求也取消了。

“适当放宽财务准入指标，并不意味着创业板市场要‘放水’。”张晓军说。放宽发行条件，还权于市场，交由投资者判断，是推进股票发行注册制改革的重要一步。而且，可以支持更多的企业发行上市，拓宽服务覆盖面。

据悉，创业板在设立之初，为确保顺利推出、平稳运行，对企业有两套财务准入指标，要求企业营业收入须增长30%或净利润持续增长，使得部分业绩波动大，或未来增长潜力很大但目前盈利水平较低的企业，难以在创业板上市。而修订后的创业板首发管理办法取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求，允许收入在一定规模以上的企业只需要有一年盈利记录即可上市，更为符合创新型中小企业的特点。

为扩大市场覆盖面，证监会此次改革还决定停止执行《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》。创业板申报企业不再限于九大行业，战略性新兴产业以及其他行业和业态的创新型、成长型企业均属于创业板市场支持的范围。需要指出的是，国家产业政策明确限制的产能过剩、高污染及高能耗行业的企业仍不能发行上市。

张晓军强调，此次放宽创业板财务准入指标并不意味着放松监管。创业板首发办法修订后，监管部门将以信息披露为中心，不会降低对企业的实质性要求，加强事中事后的监管，风险可控，并保护投资者合法权益。

招股说明书将进行差异化披露

创业板招股说明书准则修改方面，有以下4点修订原则：一是信息披露从监管导向转为投资者需求导向，取消与投资决策不相关的冗余信息；二是针对创业企业的实际特点，提出差异化的披露要求；三是信息披露简明易懂、语言浅白，强化招股说明书的可读性；四是贯彻落实新股发行体制改革和保护中小投资者权益等意见的要求。

具体来说，创业板首发招股说明书准则在总则、风险因素、基本情况、业务与技术、关联交易与同业竞争、董监高及公司治理、财务信息以及募集资金使用8方面进行了修订。

其中，总则方面要求增加信息披露可读性的要求；风险因素方面要求取消对重大风险因素的披露要求，不再代替投资者对风险是否重大进行判断，并且不得披露风险对策；基本情况方面则要求简化或取消与投资决策相关性不大的披露要求，但要求披露企业正实施的股权激励方案及执行情况；业务与技术方面则要求细化经营模式披露，单独披露新增的重要客户或供应商。

在关联交易与同业竞争方面，修订稿要求增加披露报告期关联交易汇总表，并取消部门附件中重复内容；董监高及公司治理方面要求合并相近内容，并参考Facebook招股书，强化对董监高薪酬情况的披露要求；财务信息方面则要求简化历史财务信息，强化有效信息披露及增加对持续盈利能力的披露要求，增加对审计基准日至招股书签署日之间的财务信息和经营状况的披露要求；募集资金使用方面大幅简化对募集资金使用的披露要求。

创业板首发申请文件的修订，则从落实新股发行体制改革的要求、简化募集资金文件要求和强化保荐机构对企业成长性的核查要求三方面出发进行了修订。

其中，募集资金文件方面不再要求发行人提供“拟收购资产(或股权)的财务报表、资产评估报告及审计报告”以及“拟收购资产(或股权)的合同或合同草案”等文件，增加“发行人关于募集资金运用的总体安排说明”。

对保荐机构则要求加强内控，并督促保荐机构勤勉尽责，综合分析判断企业成长性，出具结论明确的成长性专项意见。