IPO募集资金监管趋严 候审企业谨慎变更

在4月18日证监会重启预披露程序前，曾紧急电话通知各券商投行，要求在两天内就候审项目完成IPO材料的更新与补报。补充材料的内容中主要涉及2方面，一个是募集资金是否变化，一个是上市地点是否有变化。

对于募集资金问题，证监会要求，已更新财务数据的IPO候审企业，无论募集资金是否变化，发行人和保荐机构需出具专项说明。

曾为300余家企业提供过IPO募投项目可行性研究的前瞻投资顾问认为，这反映的是证监会对IPO募集资金监管的加强，但是，由于变动募集资金数额会涉及到重新备案，虽然程序简单，但也会影响到上市进度，相信很少有公司会在这个档口选择去变动募集资金。

IPO募集资金监管加强

众所周知，证券市场的一个重要功能就是资源的合理配置，如果一个企业上市后无法将募集到的资金进行合理而有效的利用，无疑将给证券市场和广大投资者带来损失。而在过去的A股市场上，企业上市后利润操作、募投项目大量变更、关联交易、操纵股价等丑闻频频暴露于聚光灯下，给证券市场成了极其恶劣的影响。

IPO咨询机构前瞻投资顾问认为，证监会此次明确要求IPO候审公司在更新2013年年报的基础上进行募集资金的变化说明，反映的是证监会对IPO募集资金监管的加强，旨在引导证券市场朝着一个更加健康、更加有效地方向发展。

募集资金与公司净利润有正比关联

基于为300余家企业提供过IPO募投项目可行性研究的项目经验，前瞻投资顾问认为，募集资金数额与报告期内公司净利润是有着正比关联的，报告期内公司净利润越多，增长幅度越大，在参考市盈率不变及不考虑老股转让的情况下，拟募集的资金就可以越多，募集资金投向的项目前景收益也是越乐观的。因此，理论情况下，募集资金是会随着报告期内公司净利润情况正向变化的。

而证监会要求候审公司就募集资金是否有变化做出专项说明，前瞻投资顾问认为，主要说的是净利润增长或是下降对募集资金投向前景的影响。至于募集资金总额，因为利润下降的情况也是可通过老股转让来保证募集资金总额不变的，只要在合理范围内就可以。

假定某IPO候审公司去年的净利润有所下降，如果还是保持之前的募集资金不变，那就必须说明为什么公司净利润在下降，是销售不畅还是成本控制有问题。在存在这些问题的前提下，募集这么多资金投向新产能或者新项目是否合理，公司将有什么保障措施等等。

如果某IPO候审公司基于去年年报，对原计划的募集资金数额进行了缩减或增大调整，那么，公司也需要说明为什么要有这些变化，以及这些变化将对募集资金投向的未来前景有什么影响等。

但是从实际操作层面来看，前瞻投资顾问分析认为，由于变动募集资金数额会涉及到重新备案，虽然程序简单，但也会影响到上市进度。在如今这样争分夺秒抢登IPO重启快车的环境下，相信很少有公司会在这个档口选择去变动募集资金。