慈铭体检老股套现或达新股募资9倍 被暂缓发行

1月13日凌晨发布“暂缓发行”公告的“中国体检第一股”慈铭体检，成为继奥赛康之后医药板块第二家宣布暂缓发行的股票。1月17日证监会发布会上，证监会发言人称，调整发行进度是证监会的要求，原因是慈铭股份的路演推介材料存在需进一步核实的情形。

有媒体记者发现，根据慈铭体检的发行方案，公司的老股套现规模或达13亿元-16.2亿元，而发行新股募资为1.75亿元，股东套现金额或为新股发行募资的7-9倍。

根据慈铭体检2012年公布的招股书，公司拟发行新股不超过4000万股，拟募集资金1.75亿元，用于新建奥亚体检中心等项目。

慈铭体检此番IPO募投项目资金为1.75亿元。公司的主承销商、保荐人海通证券曾在《新股投资价值分析报告》中，给予慈铭体检2013年47-57倍市盈率，对应价值区间为37-45元。

按照这一估值，若慈铭体检累计发行股票为4000万股，则老股转让规模则为3527万股-3611万股，相应地，公司股东将套现13亿-16.2亿元。与1.75亿元的募投资金对比，股东套现金额是前者的7.4倍~9.3倍。

根据慈铭体检的老股转让安排，胡波、韩小红夫妇控制的健之康业转让股份150万股，而北京鼎晖则转让不超过1518万多股，深圳天图转让不超过369.9万股，天津鼎晖、平安创新、天津宝鼎、鼎晖元博等投资机构，以及王强等个人都有数百万股的老股转让计划。

IPO咨询机构前瞻投资顾问认为，在此前的创业板IPO中，超募非常严重，2013年底，监管层为了有效遏制超募提出了老股转让制度，但接二连三的老股东大幅套现的案例浮出水面后，给监管层提出了新的挑战。