分道制审核正式启动 满足条件者小概率

从10月8日起，上市公司并购重组分道制审核正式启用，符合条件的并购重组申请，将可进入豁免审核或快速审核通道。

来自汽车、钢铁、医药等九个行业并且符合三标准的公司将可以进入豁免或快速审核通道。具体而言，对好的公司、好的中介、好的项目及九大过剩产能整合且不涉及发行股份的直接批准，涉发行股份快速审核，不预审直接提重组会审议，将综合考虑诚信状况、有益性有效性均衡性等因素，对审慎类加大核查、否决。

业内人士认为，IPO停滞不前才是激发并购重组业务的诱因，实行分道制客观上起到对IPO起到分流作用。而且，随着并购重组效率的提升，以及IPO已经暂停1年的背景下，将有助于提升上市企业壳资源价值。

不过根据分道制的具体内容发现，这种制度指的是，证监会对并购重组行政许可申请审核时，根据财务顾问的执业能力、上市公司的规范运作和诚信状况、产业政策和交易类型的不同，实行差异化的审核制度安排，即将并购重组申请划分为豁免/快速、正常和审慎三条审核通道。

依据上交所《关于配合做好并购重组审核分道制相关工作的通知》，“上市公司信息披露和规范运作状况”评价结果分为a、b、c、d四类，a类列入豁免/快速审核类、b、c类列入正常审核、d类列入审慎审核;“财务顾问执业能力”评价由中国证券业协会负责，评价结果分为a、b、c三类，a类列入豁免/快速审核，b类列入正常审核，c类列入审慎审核;另外，受到证监会行政处罚、行政监管措施或证券交易所纪律处分，且未满规定期限的中介机构及经办人员，不得列入豁免/快速审核。

有媒体仔细阅读对纳入分道制的上市公司及中介机构的审核标准发现，这两项评价结果均为A类，且重组项目属于促进企业兼并重组政策范围内，交易类型属于同行业或上下游并购、不构成借壳上市的，才可以进入豁免/快速审核通道。

而能够同时满足这些条件的项目，实属小概率事件。因此有业内人士认为：“认定进入快速通道的行业很多并不是适合并购的领域，而且被纳入快速通道的企业盈利能力能否达到通道的标准也是一个问题。”

也就是说，虽然分道制使交易程序变得更加便捷，但能够满足快速通道条件的项目实属小概率事件，交易主体是不是能撮合到一块去还有很多问题待解决。