IPO以外的融资新路径

IPO究竟何时开闸？这是一个让很多人都极其纠结的问题！

原本市场预期在7月中旬重启，甚至部分投行已经着手准备已过会项目的发行路演，希望落空后，又有传言称是8月中旬，结果，直到9月初，证监会方面仍旧没有动静。如今，业界已将开闸预期已经落在了10月份，甚至是11月份的十八届三中全会之后。

对于拟融资、拟上市企业来说，除了IPO开闸和排队候审的漫长等待，更大的障碍还来自于监管层日益严厉的IPO审查。不得不面对的现实是，讲一个好听的故事就能撬动资本杠杆的时代已经一去不复返，IPO市场开始走向理性。

于是，市场对于IPO以外的新路径探索变得活跃起来：投行开始思考去“IPO”化如何发展；投资机构积极探索退出的新途径；企业也急切寻找IPO以外更加多元化的融资渠道；证券监管部门也将多层次资本市场建设提上日程。看得出来，“IPO暂停”这一枚未知炸弹，的确令资本市场各方参与者都惊呆了。

在多方力量的推动下，被视作多层次资本市场基石的“新三板”，以及被解读为有助于调整落后产能和盘活存量资金的“并购重组”，开始大踏步走向资本市场的舞台。

根据前瞻投顾在“新三板”官网上的统计，今年7-8月新增挂牌企业97家，而去年全年总共才105家，加之系列利好政策的陆续出台，以及市场对于全国扩容的乐观预期，无疑，“新三板”成为了今年的资本大舞台上，舆论关注最高的大赢家。

同时，清科数据显示，今年上半年，披露金额的并购案例总计383起，共涉及交易金额403.42亿美元，同比提高24.1%，环比涨幅高达121.0%，是中国并购市场历来交易总额最高的半年。

对此，前瞻投顾认为，IPO暂停在一定程度上激发了资本市场的创新势头，如今，“新三板”和“并购”发展如火如荼，方兴未艾，IPO的闸门也迟早会打开，届时，中国民营企业的融资环境或得到极大改善。而IPO作为资本市场主角的地位，短期内是无法撼动的，但在大环境趋于开放和理性的推动下，IPO市场也在走向成熟。

本期“新三板，大逆袭！”的封面专题，以专业咨询机构的视角聚焦“新三板”，探寻市场未来的机会；“融资有道”栏目则把关注点落在了并购问题上，希望给那些正处于IPO迷茫期的拟融资企业提供些许新思路。此外，本期“行业前瞻”栏目，就市场关注度颇高的互联网金融、医疗器械、手机游戏、新材料进行了独立而深入的分析报道，敬请关注！

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