高市盈率与高市值下 园林企业上市渐趋理性

PE&VC长期看好“美丽园林”项目

前瞻投资顾问对园林企业进行了多年的持续跟踪研究，我们发现，园林企业的账单周期跨度长达三至五年，存货要求也很高，加上苗木培育受季节性、区域性限制，市场价格波动较大，评估难度大，因而园林企业融资渠道十分狭窄，基本依赖自有资金和银行贷款，甚至连银行贷款的难度，也比其他行业的企业更大。

同时，越来越多的园林企业更倾向于轻资产的运作方式，着重运作企业的设计团队和品牌，在规模扩张时期，向银行寻求贷款就更加困难了。

以某造林绿化公司向银行申请贷款为例，该公司主要从事园林绿化及生态造林工程，向银行申请流动资金贷款1000万元，用于维持正常生产经营。但银行在审核公司资料时却称：资金用途与其经营业务不符，申请贷款理由不充分！原因包括：一是该公司近几年来基本账户资金流水与其经营收入严重不符；二是该公司纳税记录与其经营收入严重不匹配；三是该公司与下游客户签订的经营合同不足以证明其经营真实性。这恰好是国内众多园林企业融资难的一个缩影。

但私募和创投资金由于看好园林行业背后的绿色、生态商机，对园林企业还是持欢迎的态度的，而银行贷款难也给VC/PE机构提供了较好的介入契机。

根据中国证券报的报道，2007至去年底，共有40家园林企业获得VC/PE机构融资，累计融资规模达2.6亿美元。

从细分领域来看，业务涉及园林设计、园林项目施工、园林养护的综合型园林企业，以其较长的产业链延伸，更容易获得投资机构的青睐。2007年至今国内综合型园林企业累计有20家企业获得9784万美元融资，其融资规模占比为37.6%，融资案例数量占比为50%，其次获得融资规模较高的分类为苗木及花卉的植物培植企业，融资规模为9053万美元，占比34.8%，融资案例数量为13起，占比32.5%。