48家企业暂别IPO 制造业是“重灾区”

依照证监会的规定，首次公开发行股票（IPO）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节。拟上市企业走过这个流程后，要么是获准发行，要么是未获准发行，而后者的体现形式包括“未通过发审会审核”、“中止审查”、“终止审查”等。

国内领先的IPO咨询机构深圳市前瞻投资顾问有限公司（专为企业提供上市前细分市场研究和募投项目可行性研究）统计显示，截至3月21日，申报A股IPO的在审企业共计841家，其中90家企业“已通过发审会”（含2家暂缓表决）、11家企业“中止审查”。自去年12月28日证监会发布《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》以来，将近900家排队企业中，已有48家或主动或被动地进入“终止审查”状态，正式退出IPO申请。如需再报，即等半年之后重新排队。

尽管目前终止审查的企业数量，比市场此前预期的上百家甚至两百多家要少得多，但对比去年的数据发现，去年全年，终止审查的企业总数也不过68家，而今年不到3个月的时间就已经撤回了42家公司，已超过去年的六成，足见此次“财务专项核查行动”的震慑力。

作为一家深谙资本市场运作规律的IPO咨询机构，前瞻投顾分析认为，这场“财务专项核查行动”，旨在还原拟上市公司财务报表的真实性，剔除严重粉饰业绩、业绩下滑严重的拟上市企业，解决800余家企业排队候审的IPO“堰塞湖”问题，以提高上市公司的整体质量，净化资本市场的信息环境，为真正的优质企业开辟一条通往资本市场的康庄大道。

按照核查行动的时间安排，本月底，也就是3月31日之前，800余家在审企业必须全部上交自查报告。因此，3月下旬是递交自查报告的高峰期，前瞻投顾预计，在3月底前，仍将有一大批企业或选择主动撤回上市申请，尤其是创业板中业绩整体下滑的行业、主板及中小板一些不易核查的行业，很可能成为终止审查的“重灾区”。

前瞻投顾累计深入300余家企业进行上市辅导，为其进行上市前的规范化治理，就企业所处的细分行业进行个性化深度调研和分析，从多年的项目实践经验总结发现，企业能否成功上市，除了企业自身的竞争条件外，企业所处行业的发展前景也极其重要。数据显示，目前撤回材料的企业多半属于制造型企业，且集中在江浙地区。可见，江浙一带制造型企业，正面临转型升级的巨大压力。

创业板企业占75%，多因业绩下滑

在目前终止审查的48家企业中，拟登陆创业板的公司为36家，拟登陆深交所和上交所主板的有12家。也就是说，创业板企业撤材料的比例要远远高出主板。

究其原因，IPO咨询机构前瞻投顾认为，此次核查重点是财务问题，而创业板有两项盈利门槛：第一项指标要求发行人最近两年连续盈利，净利润累计不少于1000万元，且持续增长；第二项指标要求最近一年盈利，且净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。

这两项门槛非常明确地告诉创业板候审企业，如果2012年业绩出现下降，已经不符合创业板公司的IPO申请业绩要求，必须撤回上市申请材料。对于主板和中小板公司，虽然没有明确业绩下滑必须停止IPO申请，但部分企业却存在关联交易、虚构利润等财务问题，同样是监管层不能姑息的。