《资本前瞻》3月刊新鲜出炉

新春刚过，春寒料峭。资本市场的步伐依然缓慢。2013年1-2月，仅有7家中企完成IPO，合计融资49.9亿元，平均单笔融资金额连续两个月回落。而且，这7家企业全部在香港上市。

证监会年初启动了财务专项核查，因此，发审进程持续放缓，A股IPO市场再交“白卷”。然而，据前瞻投顾统计，截至2月28日，仍有866家企业在等待IPO大门重开，其中，沪市主板176家，深市主板362家，创业板328家，说明IPO“堰塞湖”问题依然悬而未决。

面对翘首以待的候审企业，证监会表示，IPO大门重启时间仍不确定。核查行动前两月遭遇终止审查的企业共计23家，其中创业板15家，主板8家，而去年同期撤回上市材料的公司数量也有21家之多。从此项对比数据来看，财务专项核查也恐难阻企业的融资洪流。

而在本期“IPO掀史上最强打假风暴”专题策划中，有着15年细分产业研究经验，也累计为300余家企业提供过上市辅导的前瞻投顾，将以IPO咨询机构的立场从不同角度解析本次专项核查行动的方方面面，透过排队企业、投行代表、会计师和律师等的不同反映，希望能为在审企业甚至有上市计划的企业拨开迷雾，探秘融资出路。我们认为，受阻于此次打假风暴的企业可选择转战新三板、中小企业私募债，也可转战境外上市，并购退出，甚至主动撤材料以观后势。总之，条条大路通罗马，此路不通通彼路。

场外市场破局将是2013年资本市场最值得期待的大事。就在1月中旬，代表全国性场外市场的“新三板”已经正式揭牌。在全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清所作的报告中，把加快发展多层次资本市场放在了2013年重点工作的第一项，“新三板”更是首当其冲。因此，“新三板”的前景及其服务实体经济的作用，将逐步得到市场的肯定。

为此，本期专设“新三板”专题进行深入研究，从新三板分流IPO“堰塞湖”的作用，到新三板具体的挂牌操作流程，以及国内外场外交易市场的概况对比，希望为拟融资企业作出全面解答。

无论是发文推动中国企业赴境外上市，还是开展更为严格的IPO财务核查，证监会的目的都是希望优质的中国企业能够成功在资本市场种下融资的种子，并使投资者在不久的将来收获累累的果实，促进资本市场安全健康地发展。而作为第三方咨询机构的前瞻投顾，将继续高举IPO咨询旗帜，与中小企业共同希冀资本市场美好的前景。

本期目录：

【政策解读】

P16  姚刚：证监会要做的就是让IPO真实

P17  证监会支持优质大陆企业赴台上市

P18  证监会开出保代最重罚单

P19  证监会招安大PE  备案门槛极高

P20  PE/VC可开展公募基金业务

【公司治理】

P21  近90家企业过会待发 IPO中介蛇年喜忧参半

根据前瞻投顾的统计，截止今年3月7日，2013年的过会待发企业已累计达到88家，其中，创业板47家，上交所主板10家，深交所主板31家。

P25  2012年新股十大“变脸王”

【IPO锦囊】

P29  董秘：玩转资本运作的“职业经理人”

董秘正成为资本市场的新生力量，他们的角色，正因资本运作的常态化而前所未有地受到关注。伴随民营中小型企业的日益崛起，中国大陆市场对董秘的需求，也将变得非常庞大且异常紧迫。

P33  商业计划书：企业融资上市的“敲门砖”

对于正在寻求资金的创业者来说，商业计划书就是企业的电话通话卡片。商业计划书的好坏，往往决定了投资交易的成败。

P36  特别策划专题【IPO掀史上最强打假风暴】

在新股发行改革风起云涌之际，一场由证监会牵头的、面向拟上市公司的、全国范围的IPO“打假”行动已经于2013年1月8日轰轰烈烈地开展起来了。这场行动因范围之广、力度之大、程度之深，被称为中国IPO史上最大的“打假风暴”。

P38  12大核查重点力排财务“水分”

12个核查重点一出，这场号称“史上规模最大的IPO核查”行动正式拉开帷幕。业内人士预计，在严格核查风暴之下，800多家排队企业中或有10-20%企业将选择主动撤回，创业板中业绩整体下滑的行业、主板及中小板一些不易核查的行业，很可能成为“重灾区”。

P40  财务专项核查 测水IPO深浅

前瞻投顾认为，要消化IPO“堰塞湖”的压力，肃清财务造假，彻底整顿资本市场，关键是要完善现行的法律法规，并严格执法。

P42  IPO打假万花筒

身处万花筒般形形色色的IPO乱象之中，牵涉其中的各方人员开始了各自的IPO打假征程。

P45  30家企业不幸“中枪”暂别IPO

为消除IPO堰塞湖带来的巨大压力，证监会刮起了一场前所未有的打假风暴。截止3月7日，30家企业应声而倒，正式退出IPO候审大军。

P58  困则思变  IPO候审企业出路探寻

财务核查将拟上市公司推到了风口浪尖，是进是退，都将对公司的战略发展产生重大影响。如今之计，惟有回归理性，从长计议，充分结合内外部环境，选择一条对企业发展最有利的出路。

【专家访谈】

P62  厉伟：慧眼洞悉资本绿洲

专访深圳市松禾资本管理有限公司创始合伙人、深港产学研创业投资有限公司董事长厉伟

松禾资本始终以被投企业发展的大局为重，包括在投后管理中，积极为企业的产业链上下游牵线搭桥，引入新资本，分享企业管理经验等。

【PE＆VC掘金】

P65  PE&VC遭遇严冬  暴利时代终结

2012年，我国PE/VC参与投资项目为992个，同比下降了30%，投资金额下降42%；211家基金完成募资，但募资金额缩减了70%；创投投资项目数量同比下降30%，金额下降42%。

P67  投资人和创业者的相处之道

从俏江南到后谷咖啡，从相宜本草到雷士照明，投资人与创业人之间关系开始变得异常微妙，也异常敏感。

P70  私募股权投资和创投市场热点事件

P72  新三板正式挂牌交易

2013年1月16日，“全国中小企业股份转让系统”的正式挂牌，意味着“新三板”由此前的区域性市场正式向全国统一的场外交易市场转变。场外市场破局将是2013年资本市场最值得期待的大事。随着“新三板”正式运行以及一系列基础性制度的落实，在新制度和试点园区扩容双重推力下，挂牌企业数量将激增，交易热情也有望激活，中国多层次资本市场将迎来重要一极，资本市场的格局也将被调整。

P73  新三板有望分流IPO“堰塞湖”

“未来新三板将成为多层次资本市场的基石，新三板的规模将超过主板，也将分流等待在主板IPO的企业排队队伍。”证监会主席助理张育军此前表示。

P76  新三板挂牌操作流程解密

P78  新三板公司可通过介绍上市直接转板

新三板挂牌的公司已经通过证监会核准成为公众公司，这些公司只要不公开发行，就可以直接向沪深交易所提出上市申请，不再需要证监会的审核。

P79  美日台场外交易市场现状分析

【行业前瞻】

P81  复合超硬材料行业发展前景及其融资策略分析

中国复合超硬材料企业在国际竞争中仍处于劣势，企业有必要扩大融资渠道，提高筹资能力，加大科研投入力度，改进生产工艺，提高国际市场竞争地位。

P86  电商资本理性回归 移动电商成亮点

电子商务外包服务将成为一个投资亮点，社会化电子商务也正在吸引资本介入，移动电子商务更是有望进入投资黄金期。

P89  物联网热钱观望应用层

投资机构虽看好物联网行业，但对应用层的物联网企业持观望态度，而更青睐于处于传输层和平台的IT服务企业。

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