赛瓦特动力IPO终止：财务数据被疑前后“打架”

深圳市赛瓦特动力科技股份有限公司拟登陆深交所主板，已于去年4月6日披露了招股说明书（申报稿），主营业务为智能环保电源设备的研发、设计、生产、销售，并为客户提供技术咨询、培训以及安装维护等方面的技术支持解决方案，属于电源设备制造业。

前瞻投顾查阅该公司招股说明书发现，公司报告期内盈利增长平稳且较为乐观。其中，营业收入从2009年的40592.98万元增长到2011年的50228.03万元，复合增长率为11.24%，净利润则从2009年的3699.74万元增长到2011年的5411.55万元，复合增长率为20.94%。

而细心的媒体却对比发现，赛瓦特的多项财务数据披露存在前后矛盾和内在逻辑混乱。比如， 2011年向前5名供应商采购额合计为25398.69万元，占同期全部采购总额的62.29%。由此，不难计算出2011年度，赛瓦特全部采购额大致为4.08亿元。

然而，现金流量表“购买商品、接受劳务支付的现金”科目中，2011年度发生金额却高达5.01亿元。即便考虑到资产负债表“应付账款”当年度约2000万元的同比减少金额，在赛瓦特购买商品支付的现金和招股说明书前文披露的采购额之间，也存在有约7000多万元的数据差异。也就是说，高达7000多万元的款项流向不明。

此外，公司“研发经费投入情况”也备受舆论质疑。招股书显示，2009-2011年该公司分别支出研发费用1961.06万元、1799.3万元和2146.87万元，占各期营业收入的比重分别为4.83%、4.33%和4.27%。按照会计准则的相关规定，研发支出的核算涉及两种方式，在满足资本化条件时可计入无形资产并逐年摊销，其余不满足资本化条件的部分将直接计入各年度管理费用当中。而“公司无形资产账面价值主要为土地使用权”，同时在资产负债表中都未设置“开发支出”科目，于是，媒体质疑认为，该公司全部研发支出均没有进行资本化，直接计入了各期管理费用当中。

更为蹊跷的是，招股书称，“管理费用-研发费用”在报告期内各年度的发生金额只有404.46万元、610.73万元和689.9万元，与招股说明书前文披露金额相比分别少了1556.6万元、1188.57万元和1456.97万元，三年累计差异金额高达4202.14万元。

这就不得不令人怀疑，赛瓦特没有将全部研发费用计入当期损益，并由此导致三年累计虚增利润数千万元，几乎相当于该公司上市前累计实现未分配利润余额的30%，此差异金额也非常值得关注。