VC尽调三大价值标准

在TCL创投内部，投资经理们往往从市场容量和竞争、产品和技术、团队、公司战略这四方面展开尽职调查工作。“市场容量及竞争是我们审慎调查的第一大内容，包括客户需求、客户类型、市场规模、市场成长性、市场存在周期等。而在产品和技术部分，我们主要关注产品优势、特点、研发和商用进度等。团队尽调中CEO背景、股权情况是重点。”TCL创业投资有限公司董事总经理游浩介绍。

但鉴于投资双方的不同立场，尽职调查的开展也许并没有理想中顺利。为了在尽调中充分挖掘企业的成长潜力，TCL创投结合自身的投资风格，建立了三大价值判断标准：

项目创新性

“作为一个投资人，我们首先会在心底问自己一个问题：这个项目与其他公司最大的不同是什么？这是说服我们做出投资决策的基础。”游总说。一个企业，只有在具备独特市场竞争力的前提下才有可能谈后续发展。当然，也许现阶段并不具备明显的既有优势，但它必须要有建立并拥有这种优势的潜质，即VC们强调的潜力价值。

以美国苹果公司为例，它之所以成为全球最大的公司，并不在于那台Iphone、Ipad有多少技术含量，而在于它基于这种技术，将系统应用价值发挥到极致，让机器与人类的交互方式真正改变人类的生活。也许复制苹果的技术并不难，但复制苹果的商业模式，绝对不容易。

项目商用化能力 

作为一种商业投资行为，VC必须以盈利为终极目标。因此，如何判别一个好的模式，应该是基于商业社会发展原则，为企业和社会创造商业价值的模式。

“在面临竞争壁垒和规模化扩张的时候，企业的商业模式必须具备足够的商用价值。如果未来，公司因为某一项技术壁垒，或者受区域限制，无法进行规模化扩张，导致企业发展面临瓶颈。那么，从VC的角度来评估，这个项目就存在一定的投资风险。”游总解释。  

项目团队和CEO

项目的团队，甚至企业创始人、CEO，往往是影响VC投资的关键因素。在这方面，TCL创投有自己独特的判断方法：一看关键品质（分享、自省、执着）；二看关键能力（视野、资源整合、用人）。”游总强调：“我们尤其注重团队的分享精神，这能帮助我们判断一个企业的凝聚力与和谐度。”

基于以上三个价值标准，TCL创投从市场容量和竞争、产品和技术、团队、公司战略这四方面展开尽调工作。而被问及具体的尽调方法，游总坦言，大部分VC基本都是采用查阅资料、上下游企业约谈、直接体验等传统方式。但一个VC团队的专业水平，基本能在行业及市场尽调阶段看出端倪。“比如在TCL创投的投资团队里，每个投资经理都拥有多年行业经验，对行业发展特点、趋势、产业链环境拥有独特的判断，所以，无论是尽职调查，还是项目筛选，往往更能体现投资的专业性。”

TCL创业投资有限公司董事总经理游浩：电子科技大学计算机通讯学士，瑞典皇家工学院工业管理硕士，拥有深厚的产业战略管理、企业运营、投资并购实战经验和丰富的国际化背景，曾主导并购多家北美、欧洲和亚太地区TMT行业高科技企业，并主导投资多家新能源、新材料、芯片技术、IT基础架构和软件服务公司。

本文作者肖青，系《资本前瞻》记者。