深圳天珑移动技术：募投必要性存疑

公司主营业务为手机产品（主要包括GSM手机、3G手机、智能手机等）的研发、设计、采购、生产（外协加工）、销售及提供相关服务。其IPO申请于2012年7月25日被证监会否决。前瞻投顾根据其预披露报告，认为其被否可能由以下几点原因引起：

持续盈利问题

公司产品全部出口，可能出现不能持续盈利的问题：一、随着中国出口放缓，未来的增长存在疑问；二、出口企业的销售情况核查困难比较大，易出问题；三、出口国外易遭致其他手机生产企业的专利诉讼；四、出口退税率容易被调整，也易被视为税收优惠，形成税收依赖。

对主要客户重大依赖导致其不能持续盈利：2009年、2010年及2011年，公司前五大客户的销售额合计占当年主营业务收入的比例分别为79.08%、82.68%、62.95%。

关联交易

公司2009年底收购蓝天通讯股权（同一控制人下收购）支付了100万港币，蓝天是香港公司，和公司都是公司实际控制人100%控制，两公司之间有大量的关联交易，蓝天2009年9月末的净资产为-1528万元，支付100万港币的理由不充分。

河源特灵通是公司实际控制人妹夫梁秉东控制的企业，构成公司的关联方；同时，该关联方是公司“委托加工手机”项目的主要供应商，2009年到2011年双方的交易金额分别为2082.05万元、3099.91万元和5167.46万元，占公司同期同类型业务的比重分别为32.6%、22.62%和36.04%，数额比较大。

募投必要性存疑

募集资金总体项目投入4.5亿元，公司实际帐面资金接近4亿元（扣除质押借款资金），公司拥有相当的实力进行募投项目的启动，募投必要性存疑。

虚假披露

预披露报告中提到：“公司的产品全部出口国外（国内仅有少量的样机提供员工测试、自用）”，但2009年4月16日，江苏天龙通信发展有限公司所在地工商部门以冒用进网许可标志违反《中华人民共和国质量法》为由，将江苏天龙通信发展有限公司销售的产品天珑X1、X2型手机告上法庭，公司最后被判支付158.44万。针对这个案件，公司已经向法院提起行政诉讼，但两审都被驳回，现在在江苏省高院申请再审。

其他问题

公司高新技术企业的认定不合理，公司的研发费用占营业收入的比例低于3%（2009年、2010年公司研发费用占主营业务收入比例分别为2.97%、2.50%），不符合高新技术企业的认定，所以未来能否享受企业所得税优惠政策不得而知。

虽然公司有部分专利，但这些专利在海外销售中能多大程度保护公司还有待检验。同时手机行业的专利众多，诉讼也众多，未来公司面临专利方面的风险。诺基亚目前已经通过律师向公司索要专利费了。