《资本前瞻》9月刊新鲜出炉

抢占资本市场的制高点，IPO尽职调查是不容忽视的关键环节。对于拟IPO企业来说，正确看待并深入理解尽职调查，有利于吸引优质投资者，并有效推进IPO申报工作。对于IPO中介机构及PE&VC来说，尽职尽责、尽心尽力地完成尽职调查工作，有利于项目的顺利推进及投资风险的有力把控。

然而，在IPO这个血雨腥风、兵不血刃的战场上，基于不同立场上的企业方和中介方，面对略显神秘的尽职调查工作，往往会有不同的反映和态度：IPO中介掌握着较多的社会资源，为争取项目风险的最低化、项目利益的最大化，通常会主动出击，而企业方出于对自身商业机密的管理，对融资需求最大化的考虑，通常处于相对被动和弱势的局面。

问题在于，企业方面的防守意识太强，容易导致项目进度一再拖延；IPO中介和PE们的进攻意识太强，又容易丧失好的投资机会。如何正确把握并有效开展尽职调查工作，让双方在信息互通、紧密协作的和谐氛围下，共同致力于资本市场的健康发展？本期特别策划专题，希冀以多视角、多维度，理性地分析尽职调查在IPO过程中的核心价值，让尽职调查更好地发挥其正面效应，有效引导资本在企业运作中的良性循环。

本期《资本前瞻》目录如下，如需索阅，立即致电0755-3322 0366即可免费获得前瞻为您邮寄的《资本前瞻》9月纸刊一本。

卷首语

P6 抢占资本制高点 从尽职调查开始

宏观中国 P8

聚焦华尔街 P9

政策解读：

P10停发新股，市场就能振兴？

P12第四届创业板发审委成立

P13 IPO需出具内控审计报告

P14新三板转成另一个创业板？

公司治理

P15 7-8月企业被否原因解析

今年7-8月份，有29家企业向证监会递交IPO申请，8家企业遭到否决。其中，8月份零上会、零过会、零被否，零预披露，现年内首次IPO审核“空窗期”。

P16 上海麦杰科技股份有限公司

P17 黄石邦柯科技股份有限公司

P18 湖南泰嘉新材料科技股份有限公司

P19 深圳天珑移动技术股份有限公司

P20 南京大地水刀股份有限公司

P21 上海来伊份股份有限公司

P22上海光维通信技术股份有限公司

P23  7-8月IPO过会案例点评

7月IPO过会企业21家，过会率仅72.41%，远低于今年来整体过会率79.19%。这一情况引发了市场的高度关注，前瞻投顾认为，拟上市企业在面对越趋严格的审核面前应该练好基本功，挖掘自身亮点，本文通过对7月IPO闯关成功的企业进行点评，希望对拟上市企业的过会能起到抛砖引玉的效果。

P23辽宁科隆精细化工

P24湖北富邦科技

P25丹东欣泰电气

P26陕西秦宝牧业

P27  7-8月过会信息列表

P28飞天诚信深陷“产品集中”争议漩涡

产品集中、客户群单一是大部分中小企业在发展初期面临的共性问题，但创业板本身就是服务于高科技、新能源、新服务等领域经营规模较小、业绩并不十分突出，却拥有高成长潜力的新兴企业，所以，公众应该将关注点集中在飞天诚信未来的成长价值。

IPO锦囊

P30你的公司找准定位了吗？

企业要在细分市场中获得巨大的增长空间，清晰的行业定位极其关键。行业定位可以帮助企业精准地抓住市场，突出核心发展优势，成为走在行业前沿的最大赢家。

P32  IPO尽调攻防战

进攻和防守是战场上克敌制胜的关键。如果把IPO比作一场战役，那么，围绕IPO进行的尽职调查则是整场战役的首战场，基于不同立场下的风险防范，进攻和防守的矛盾在这里瞬间触发。选择何种攻守战略，不仅显现弈者的智慧，更影响IPO的最终成败。

P34  IPO尽职调查面面观

我国法律法规对证券发行中各中介机构应承担的勤勉尽责义务有着非常明确而严格的规定，为了保证自己出具文件的真实性和可靠性，各IPO中介机构都会自觉地进行尽职调查。

P36融资企业主动出击  扭转“尽调”局面

如何让尽职调查过程以我为主，而不是被投资者和IPO中介机构五花八门的要求牵着走？学会讲故事，并从投资者的角度审视自己的企业至关重要。

P38法律门徒

——专访竞天公诚律师事务所合伙人周璇律师

“身为中国法律服务业的一颗‘小螺丝钉’，前路尚远，我们仍需奋勇向前，在中国经济当前快速发展的大背景下，负重疾行。”周璇给自己社会角色如此定位。

P42 TCL创投尽调的三大价值标准

——专访TCL创业投资有限公司董事总经理游浩

VC尽职调查往往更加主动和严谨，在最大限度规避风险之余，还需着眼未来，挖掘和发现企业的成长潜力，为投资后的价值创造奠定坚实的基础。

P45  IPO咨询机构尽调：让经营更稳健 融资更靠谱

作为券商、律所、会所之外的第四类IPO中介机构，基于帮助企业走向资本市场和持续经营的长远目标，IPO咨询顾问的尽职调查工作往往更全面、更宏观，但也更具战略指导价值。

P48  IPO咨询顾问尽调手记（一）

P49  IPO咨询顾问尽调手记（二）

P50  IPO个案分析：让尽职调查更尽职

专家访谈

P52用狼性文化铸造卓越企业

——专访深圳市前瞻投资顾问有限公司IPO项目二部总监袁伟斌

年轻有为的袁伟斌始终认为，人生贵在懂得：在对的阶段，果断选择和一群有共同价值认知的人，以合适的方式，从事有价值体现力的事。

P60规避法律雷区 高效备战IPO

——专访广东信达律师事务所高级合伙人肖剑律师

上半年IPO被否的27家企业中，因关联交易、同业竞争披露不充分而导致折戟的企业有8家，包括上海冠华、白云电器、西安环球印务、麦格米特、汉嘉设计、亿邦制药、日升数控、佳利电子。

PE/VC掘金

P63中小企私募债遭遇PE冷眼

随着私募债市场的不断发展，发行募集机制的规范化、投资者保护机制和违约处理程序等进一步的健全和完善，我国中小企业私募债券市场将逐渐成熟和壮大。

P65 投资人与创业者的“对赌恩怨”

随着法律界对对赌协议争议的持续，以及监管层态度的转变，投资界对对赌条款的应用必将进一步谨慎和细化。

前瞻智慧

行业前瞻

P67光伏产业的SCP范式分析

现阶段光伏行业面临全行业的大洗牌。政府需转变角色，从行业推动者中退出，由市场进行调节，为行业发展创造有利的国内外环境。

P71 “四大”本土化转制国内会计师事务所“重赛”

本土化转制方案出台，让国内会所得到“重赛”的机会，“四大”依然会凭借自己的先发优势，加速本土化管理进程。而2012-2016年对于中资会所来说，将是艰难的攻坚阶段。

P74 书海问道