北京东方广视科技：业务体系不完整

北京东方广视科技股份有限公司的IPO申请于5月被发审委驳回，此轮冲击创业板的计划暂时搁浅。发行人主营业务是为有线电视运营商提供全网全双向数字化平移和互动电视系统端到端整体解决方案。

根据证监会2012年5月14日发布的公示：2009年10月，公司将原全资子公司东莞市维视电子科技有限公司股权转让给深圳市威久工贸发展有限公司，转让后，东莞市维视电子科技有限公司继续为公司提供机顶盒的外协加工，并代购部分辅料。2009年至2011年，公司与其交易金额分别为900.48万元、1734.43万元、1872.87万元，占公司当期外协金额的比例分别为89.14%、79.81%、35.09%。报告期内公司转让子公司东莞市维视电子科技有限公司股权前后与其交易金额较大，业务体系的完整性存在瑕疵。

根据东方广视的招股书，该公司的机顶盒毛利率为40%，高于同行业2倍，而公司的代工业务一直是由2009年10月转让出去的全资子公司东莞市维视电子科技有限公司来完成，可能存在转移成本的情况而被发审委关注。

另外，根据预披露报告，有关人士分析该公司可能还存在以下问题。第一，直投+保荐。保荐人招商证券和股东招商局科技是关联公司。第二，盈利持续性受质疑。三网融合后，公司单一依赖广电网络可能会受到很大冲击，从而对公司盈利产生影响。

此外，公司应收账款连续三年增幅较大。2009、2010 、2011 年，公司的应收账款余额分别为1.06亿元、1.82亿元和2.22亿元。2011年末有1598.03万元的应收账款，虽然公司已经按财务制度提取了坏账，但公司经营中可能产生较大金额的坏账。