安徽铜都阀门：招股书现乌龙

安徽铜都阀门股份有限公司的IPO申请于5月被发审委驳回，此轮冲击创业板的计划暂时搁浅。发行人是一家专业从事给排水阀门和环保水工设备的研发、生产、销售的阀门生产企业。

持续盈利能力存疑

根据证监会6月5日公示，公司所处行业市场竞争激烈，小口径阀门毛利率呈下降趋势，依靠大口径阀门销量不断上升，弥补小口径毛利率逐年下降的影响；报告期内该公司占比50%以上的产品销往污水处理领域，污水处理工程所用大口径、超大口径阀门多，而我国城镇日污水处理能力自2009年以来增速明显放缓；2011年营业收入增长2231万元，应收账款原值增加2176万元。上述事项对该公司的持续盈利能力构成重大不利影响。

根据公司招股说明书，铜都阀门客户太过分散。与该公司交易金额在100万元以上的客户共计109家，所涉销售额占其营业收入的30-50%。即铜都阀门主要依赖众多小型客户来提升营业收入，而其小型客户也并不固定，公司需要不断开发新客户方能确保其盈利。

另外，铜都阀门的应收账款连年增长，2009年、2010年和2011年三年，分别为0.55亿元、0.57亿元和0.77亿元，占当期公司营业收入的比率分别高达36.42%、30.64%和37.02%。而铜都阀门当期的净利润也只有0.26亿元、0.36亿元和0.40亿元。

申报稿书写不严谨

招股书显示，铜都阀门在申报稿中介绍其他持股5%以上股份的主要股东基本情况时，天津博信非自然人合伙人的背景中赫然出现了四次“核查以下内容有无变化”等券商内核用语。

在招股书中介绍天津博信投资管理中心(有限合伙)自然人背景时，关于彭越的履历依然是“2006年至今银华基金董事长”，然而根据银华基金公告，早在今年2月份，彭跃就已辞任董事长。

在发起人持股规模中，铜都阀门招股书中写的单位是“股”而非“万股”，将各位原始股东的持股规模严重缩水。