创业板成神创板蕴藏巨大风险？

昨日，受到央行降息的刺激，沪深两市股指一改颓势高开高走，强势上涨。截止收盘所有板块全红，涨停个股超过200只。创业板更是暴涨近6%，收于3146点，创下历史新高。盘面热点：电商、互联网+、国产软件、电信运营、软件服务、网贷概念、次新股、智能机器、智能医疗等等板块走势非常强劲。

创业板现在成为中国股市中的一朵奇葩，其最吸引人们眼球的是二件事情：其一，创业板在1000点时，市盈率高达50倍以上，很多人认为其不具备投资价格，而在连涨两年之后，现在却站上了3100点。这让很多价值投资者觉得困惑。其二，创业板已不是看市盈率了，而比的是“市胆率”。458只股票平均市盈率都超过了100倍以上。个股启源装备的静态PE高达23.45万倍，成为A股市场上第一高市盈率的股票。

很多市场人士觉得，创业板与主板市场相比估值更高一些并不代表有泡沫，因为主板市场主要是周期性的上市公司，就是银行、公共事业、药物、资产要素等。创业板的权重第一大是传媒，第二个是计算机，第三个是医药生物，都是新兴行业的上市公司，这正是社会最需要的。所以创业板像个血气方刚的年轻人。不过，笔者认为，创业板之所以在近年来表现表现，甚至还被冠以“神创板”的称号主要原因有三：

首先，创业板题材好，机构投资者可以编故事，而如果是主板市场上的周期性企业就没有这么多故事可编。比如今年买了全通教育和安硕信息这二只创业板股的人都赚大发了。就是因为其迎合了在线教育+互联网等市场最热点的题材。

再者，与主板上的银行股、石化双雄相比，创业板的股票的盘子小，也不要说几只基金抱团拉升，仅靠隐藏其中几个大股东稍许动用一点资金、讲上一点故事，都能发动个股行情把中小盘股拉上天。而与之相比的主板蓝筹股要拉升，则要动用大量的资金才能撬动起来。

最后，高送配和重组也是创业板不断上涨的原因。我们拿启源装备这只首季仅赚1万元，股价狂飙四倍的创业板个股来说，自去年5月8日至今年5月8日，该股股价由14元附近一路飙升至76.89元，上涨幅度达到429%。

那么业绩相当差的启源装备为啥涨得这么疯狂呢?其一，启源装备的控股股东为中国新时代国际工程公司，是属于央企性质。在国企、央企改革的大背景下自然受到市场追棒。市场炒的是它的预期，而不是这只个股的业绩。其二，启源装备今年3月4日晚间披露年报并发布“高送转”预案。公司计划以总股本1.22亿股为基数，实施10转10派1元。而在此前一个交易日，公司股价一度站上涨停板。

面对创业板的惊人涨幅，使得很多投资者觉得迷茫，他们原来的价值投资理念早在这轮行情中被彻底击碎。但是面对创业板的百倍以上“市梦率”，又不敢贸易进入，生怕重蹈股市崩盘覆辙。那么创业板真的会一直续写高估值神话吗?我觉得不太可能。

其一，创业板的高市盈率之所以被称之为“市胆率”，就是一般价值投资者是不敢参与的。笔者预测，创业板将发生分化，未来市盈率的高低，应跟上市公司的高成长性联系在一起，若一个上市公司只有高市盈率而没有高成长性，就会非常危险。

反之，若上市公司的高市盈率跟高成长性和高科技含量所匹配，市盈率高一点也会被市场各方所接受。所以，部分业绩跟不上，纯粹是在讲题材的创业板个股将会显出原形。

其二，对于创业板上市公司的大股东来说，解禁期限已经或马上就要到来，而通过与各家基金携手拉高个股市值，然后逢高出货，乃是不错的选择。必竟创业板指数在过去的两年中翻几番，即使创业板有高成长性、高科技的属性，但动辄上百倍的市盈率，也早已经将股价预期彻底的透支了，所以创业板泡沫破裂要看背后的大庄家和机构啥时候出货完毕，那么其股价回调将在所难免，反正吃亏则是敢于贸进的中小投资者。

其三，一些业绩平平的创业板个股，虽然通过高送转或者重组题材一时赢得了市场的追棒热潮，但是最终还是离不开业绩的牵引。我们拿启源装备来说，业绩不佳，靠的是央企重组改革的预期，成为A股市盈率最高的个股，但是如果央企的这种资产重组完成了，故事也讲完了，那回归原来的估值将在所难免。

创业板以其骄人的涨幅，以及平均百倍市盈率，让整个A股市场为之惊叹。很多投资者在发问，创业板一连涨了两年多，其泡沫究竟何时破裂?我觉得，创业板泡沫肯定存在，回归理性大势所趋。但是创业板的几百只个股也将出现分化，真正高成长性、高科技的个股可能会跌幅较小，而只是靠编故事、讲题材，自身没有多少业绩支撑的个股将会面临惨烈重挫。总之，创业板行情将与本轮行情同时终结，为期不远!