中国货币汇率市场化相当于抽贷欧美

旁白：神创板涨成这样，估计抱着一堆大烂筹的价值投资者哭晕在自家卫生间里，看看下面就知道大股票粉丝们为何失意了：

今年3000亿社保“亏空”要靠卖股填补

近日公布的2015年全国社会保险基金预算显示，剔除财政补贴后，2015年养老保险“亏空”将超过三千亿元。《经济参考报》记者获悉，为填补养老金缺口、缓解财政补贴压力，划转国有资本充实社会保障基金的工作已经进入实施阶段。不过，具体操作机制如何确定目前仍是各方博弈的焦点。“现在还没有形成具体的方案，不过已经到了必须开展具体行动的阶段了。”财政部财科所研究员杨良初对《经济参考报》记者表示，社保欠账多窟窿大，影响财政收支平衡，所以拿国资作价是一个必然的选择，没有别的途径。他认为，具体操作上，是划归资产还是利润，未来会完全根据政策需要。值得一提的是，山东在国资划拨社保基金尝试上已领先迈出一步，将30%省属企业国有资本划转到省社保基金理事会。不过，划转国有资本的机制可能遭受质疑。有观点认为，国有股转持会造成股市价格变动、影响股民利益。国资委一位人士表示，在当前经济下行压力大的环境下，中央把稳增长放到了更重要的位置上，而划拨国资补充社保很可能会导致资本市场的剧烈波动，不利于经济的复苏，所以改革方案宁缓勿急。

旁白：侠之大者，为国接盘，这话说得漂亮，等消息泄露出去后，基金们一溜烟的跑掉……。创业板股票为何涨得猛?反正老板和高管减持，改善生活总得有个限度吧?而这养老金窟窿简直无底洞嘛，要是社保基金减持起来，那是绵绵无绝期了……。所以大家就放开了，炒作小票吧。但靠“互联网+”疯炒的同志们也得小心，基本面也在悄悄变化啊：

全世界最大智能手机市场已经接近饱和

国际数据公司 (IDC) 今日发布的报告显示，中国智能手机市场六年来首次出现萎缩。今年一季度，中国智能手机出货量同比下降4.3%，仅9880万台，环比下降8%，因去年年末开始出现的囤积现象。IDC中国总经理Kitty Fok表示，“中国智能手机(市场)正趋向饱和。整体来讲，中国被称为新兴市场。但实际上，目前中国出售的绝大部分手机都是智能手机，这与美国、英国、澳大利亚、日本等成熟市场现状一致。因此，中国智能手机市场的未来，取决于厂商能否说服现有智能手机用户升级换机。”其他报告显示一季度中国智能手机市场保持增长，但幅度相较前几年明显缩小。

旁白：PC市场饱和后，支撑中国互联网革命的台风，其实来自手机终端的移动互联网，一般而言，市场发展到80%以上，基本处于饱和期。现在很明显，手机市场到头了。当然，以此为基础的互联网+，还没有看到尽头，但貌似有警铃响声，炒作到嗨的同志们，也得留点神。话说，被烂筹行情折磨得有气无力的价值投资者们也不必黯然神伤，毕竟中国经济朝着市场化深度方向走，要有耐心嘛，看看下面：

中金：今年底人民币完全自由兑换

中金近日发布报告认为，中国料将很快会推出一系列重大政策措施来提升人民币的“可自由使用”程度，推动人民币加入SDR，到今年年底人民币可能可以被称为一个完全可自由兑换货币。该报告并称，中国的资本账户管制和有限的债券市场规模制约了人民币的国际使用，随着中国的金融市场尤其是债券市场的快速发展，人民币在国际储备中的潜在份额有望进一步增加。中金分析称，在当前条件下，估计人民币在国际储备中的潜在份额可达3.7%，相当于2.7万亿元，这大致相当于英镑的储备地位;当未来中国在全球经济中份额达到当前美国的水平，人民币潜在份额可达19.2%，相当于23.4万亿元，与当前欧元的地位相当。

旁白：这意味着外汇管制基本取消，只要不是有心洗钱，或贪官外逃，政府基本不会干预外汇市场资金流动，人民币汇率今后完全自由浮动。汇率市场化的承诺，中国政府算是兑现了，下面利率市场化也基本完成了：

海通：利率市场化基本完成

海通证券宏观团队姜超、顾潇啸等表示，存款利率浮动上限扩展至基准利率的1.5倍后，下一步存款利率调整有可能完全打开浮动区间，存款利率市场化已接近完成。随着全球市场化程度加深，多国已进行了利率市场化改革，放松或完全放开对利率的管制。中国并没有置身事外于这场利率市场化大潮。今年3月周小川行长给出了利率市场化时间表，表示年内放开存款利率上限是大概率事件。利率市场化将完成最后一跃，货币政策传导机制将重塑，高收益资产将受追捧，金融资产大时代仍将延续。姜超等指出，当前贷款利率管制已完全放开，而存款利率浮动上限也分别在去年11月和今年3月、5月先后扩展至基准利率的1.2倍、1.3倍和1.5倍。金融机构存款利率有所分化，存款利率已初步形成分层。

旁白：利率、汇率，是一国经济中最基本的两大生产要素价格，一旦放开，对于经济系统效率提升的作用多大，相信学过几本经济学教材的同志们都明白。这跟张无忌练成九阳神功和乾坤大挪移差不多，就算具体政策上破绽百出，但内功深厚，依然可以看作妙招迭出，压根不怕经济衰退冲击。话说也正是如此，看看下面报道，老大对资金外流现象反应不是太强烈的原因，也就明白：

一季度中国国际储备减少802亿美元

2015年一季度，我国经常账户顺差4844亿元人民币，资本和金融账户(含净误差与遗漏，下同)逆差4844亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户(含净误差与遗漏，下同)逆差9782亿元人民币，国际储备资产减少4925亿元人民币。按美元计价，2015年一季度，我国经常账户顺差789亿美元，其中，货物贸易顺差1177亿美元，服务贸易逆差411亿美元，初次收入基本平衡，二次收入顺差23亿美元。资本和金融账户逆差789亿美元，其中，资本账户顺差2亿美元，非储备性质的金融账户逆差1594亿美元，国际储备资产减少802亿美元。

旁白：一季度，外储缩水这么多?!反正外管局开始查七大行的外汇流水账了，看看里面究竟有什么猫腻没有?但总体看，没太当回事，毕竟泰山石敢当，外汇储备规模大到让人发愁的地步，钱跑出去，就跑出去吧。不值得为此妨碍汇率利率自由化步伐。但如此大的资金外流，说明一个情况，人民币实际汇率现在确实处于均衡状态，没被低估。因此货币政策空间真的被打开了：

本周中国货币市场回购利率创4年来最长连跌

上周日中国央行宣布下调基准利率后，本周中国货币市场隔夜回购利率已连续第17日下跌，创2010年以来最长连跌。上周日中国央行公布，从本周一起，将金融机构一年期存贷款基准利率均下调25个基点，同时将存款利率浮动区间的上限调整至1.5倍。本周一，银行间资本市场回购利率跌幅扩大。据彭博新闻社统计，今日，以7天回购定盘利率为基准的一年期限利率互换跌至2.38%，创2012年7月以来新低。此前回购利率一度跌至1.25%，创2010年12月以来新低。今日中国央行第七个交易日未进行公开市场操作，也未进行任何回购和逆回购。彭博报道援引东莞银行分析师观点称，中国央行降息推动货币利率进一步下行。由于当前流动性充裕，央行可能继续暂停国内公开市场操作。

旁白：汇率如果强，货币政策不可能如此宽松。现在问题是，美元会不会继续强下去?美联储会加息么?看看下面资讯，你就知道，这是不可能的事情：

美国国债市场出现塌方行情

欧洲债券市场上疯狂抛售的情绪已经跨国大西洋蔓延至美国，将美国的借贷基准成本推升至年内最高水平。“过去两周，德国30年期国债收益率的大幅攀升，相当于抹平了过去25年的收益。”美银美林债券策略师Hans Mikkelsen在上周的研报中表示。美国债券市场也遭受了连带损害，其中10年期美国国债的收益率4月20日以来上涨逾20%至2.2797%的年内新高。国债收益率被当作确定企业和消费者借贷成本的基准，若上升则相当于货币环境收紧。债市出现抛售之际，美联储主席耶伦上周还警告称，美国央行开始提高利率后，债券收益率可能跃升至更高水平。不少分析师们认为，近日全球债市遭到抛售的主要原因是原本的债市被过分高估，现在终于出现反转。“零星的卖单正汇集变成巨大的抛售潮，”英国《金融时报》援引苏格兰皇家银行(RBS)美国利率策略部门负责人William O’Donnell表示，“债券市场的超买已经有一段时间了...风险就是我们现在看到了一次巨大的回调。”CRT Capital分析师Ian Lyngen则认为，近期美国国债市场收益率的上涨主要由于，投资者为迎接近期的高收益公司债大规模发行，而抛售国债腾挪资金。他估计仅本周将有300~400亿美元的高收益债发行。

旁白：持续数年的美国国债泡沫，或许是全球金融市场有史以来最大的泡沫，远远超过2007年的美国次贷衍生品泡沫。而这个泡沫又是美联储在内的全球主要经济体央行联手QE催生出来的，目的就是刺激股市楼市泡沫，维稳本国经济。现在好，貌似到头了，这时美联储会出来再推一把?怎么可能?看看下面资讯：

美国4月就业状态恶化

美联储周一公布的数据显示，美国4月就业状况指数(LMCI)进一步恶化。4月，美国LMCI下跌至-1.9，低于上月-0.3的数据，表明美国就业市场尚未摆脱低迷的状态。数据显示，美国4月LMIC录得-1.9，为3年来最低。同时，3月LMIC由-0.3下调至-1.8。4月疲软的LMCI数据与非农就业报告存在一定差距。上周五美国劳工部公布的数据显示，4月美国新增非农就业人口为22.3万人，小幅不及预期的22.8万人。不过新增就业人口重回20万人上方暗示劳动力市场重回正轨，而失业率走低至5.4%，创7年新低。

旁白：美国就业市场一季度好一阵子，现在又下来了，这种情势下，指望美联储减息，是不可能的。光是政治压力就够耶伦大婶喝一壶的。所以欧美维持低息的冲动和概率，都大过中国央行，而中国这边呢，好不容易将楼市拉起来：

5月中国楼市回暖

根据机构提供的数据显示，5月上旬全国主要54个城市合计住宅签约71485套，环比上月的64033万套上涨了11.6%，整体市场的涨幅明显加大。分城市看，一线城市环比4月同期上涨了7.3%，二线城市的涨幅达到了16.5%，而三线城市则出现了下滑。

旁白：这是明显中国官方打鸡血刺激出来的回暖行情，你让中国央行中性货币政策?不可能嘛，地方财政都苦逼成那样了，还不放水?当然谁都明白，这吃春药也是配合改革的，这个角度看财政减税，就觉得温馨多了：

楼继伟：不动产进项税抵扣问题将得以解决

据路透报道，中国财政部部长楼继伟日前表示，下一步随着营改增范围扩大至建筑业和房地产业，不动产进项税不能抵扣的问题将得以解决;政府将落实好结构性减税和普遍性降费政策措施，并推进简政放权，为中小企业减负加力。财政部网站周二发布的新闻稿援引楼继伟在厦门考察时讲话称，政府鼓励引导民间资本支持小微企业和初创企业，以解决小微企业的融资难和融资贵。

每日综述：神创板上天，与价值投资者的失意，其实是经济结构转型与老龄化社会的矛盾反映而已。投资者用真金白银表达了对未来的憧憬与恐惧。没人能精确预测未来，但决策层对于利率汇率市场化改革的坚定步伐，让大多数投资者都吃了一颗定心丸，而央行宽松货币吗啡让一些人产生美好幻觉，是不可避免的。对于中国决策层，这吗啡，他们不敢停，也能不停，一停下来，改革剧痛会立即引发不可测的社会动荡。而对于欧美而言，中国汇率利率市场化的结果，简单说，就是抽贷，将之前借给他们的钱救急本国经济。这一点，因为油价暴跌的产油国也在干。欧美金融市场泡沫因此根基不稳。这是近一两年来全球市场与经济的主要命题。