创业板总市值太低 空间很大

由于之前主板市场一直不景气，主板投资风险并不亚于创业板，实际上诸多创业板投资者所承受的压力并不是很大，这就导致创业板实际上拥有了更高的活跃度和吸引力，可以说更市场化一些，再加上整个资金“池子”比较小，对相关政策和数据更为敏感，波动性较大，资金效率更高，也就更受市场“欢迎”了。

近期以来创业板综合指数屡创新高，该指数在今年前两个月的时间里上涨了40%。高市盈率等各种风险警示并没有降低投资者对创业板的热度，反而随着更有利于创业板发展的数据和政策信息的发布，市场热情变得更高了。据深交所最新数据显示，创业板421家公司2014年营业收入和净利润分别同比增长27.03%和22.71%，增长速度均为近三年最高;创业板股票纳入深港通计划;政府已鼓励全民创业，总理在两会政府工作报告中提出，要制定“互联网+”行动计划，把制造业等各产业跟互联网结合发展;国家设立400亿元新兴产业投资引导基金，强调要整合筹措更多资金，为产业创新加油助力。

目前深圳创业板股票的平均市盈率已经高达70倍，如果单从投资风险的角度讲，一些创业板股票面临的股价波动风险是很大的。但创业板目前面临的最大风险还不是市盈率等具体衡量股价高低的一些指标问题，“高股价”难以平衡目前创业板过热的问题，因为资本市场很多人就是愿意用“买彩票”的思维来选择股票。中国的创业板在中国股票市场属于“稀缺”资源，整个创业板市值也就22000亿人民币(池子太小)，还赶不上纳斯达克微软或谷歌一只股票的市值。相比中国股市全部40万亿的总市值，创业板市值实在低得可怜(工行和中石油市值加起来3万亿)，流动资金所能推动的空间非常之大，很多投资者就像“买彩票”一样进行创业板投资，甚至不清楚所投企业是做什么的。在这种情况下，市场资金对创业板的“投机”不可能因市盈率等的高企而停歇。要说到风险，创业板最大的风险依然是缺少“创业”公司，存在严重的“供不应求”问题。

从国际市场来看，创业板出现更高的市盈率并不是没有可能，目前英国富时100指数(主板)股票的平均市盈率15倍左右，但英国富时创业板指数股票的平均市盈率超过210倍。深圳创业板市场正面临多方面的发展机遇，不能仅仅站在一只股票或一波行情的角度衡量创业板面临的风险或所处的位置。实际上本轮创业板指数能够获得持续的上升动力，另外一个不可忽视的因素是2012年年中创业板退市制度的正式出台，这一制度的出台(执行情况有待商榷)，至少使得更多比较专业，但风险追逐意愿较强的投资者开始关注和介入创业板(基金持有创业板股票的比例开始大幅上升)，这说明市场对监管制度的需求依然很大，监管制度改革红利也在推动创业板继续成长。

但仅推出退市制度是远远不够的，退市制度推出两年多来，创业板依然没有一家公司退市，相比纳斯达克每年约8%的退市数据而言，深圳创业板缺少更加严厉的退市执行力。深圳证券交易所总经理宋丽萍在参加证监系统两会代表见面会时表示，创业板一定要坚持优胜劣汰，这样创业板才能走得稳，走得远，退市制度是一项重要的基础制度的保障。但投资者都非常清楚，在中国股票市场，要真正走向“优胜劣汰”，是非常难的事，不过创业板提供了一个非常好的平台，这个平台里面市场化成分较高，监管层不用太多考虑“国企”成分，为更好的执行退市制度提供了一个阻力较小的环境。

至于时下的创业板股票到底有没有风险，风险有多大，这是市场的问题，我只知道市场不仅能辨识风险，更能承受和利用风险，更何况要推动时下创业板市值的持续上升并非难事。当下最需要关注的是，如何更大的开放创业板、吸纳更多创业企业，让创业板变得不再“稀缺”;如何更为有效的执行退市制度，让更多专业投资者有信心参与创业板。只要创业板拥有了高效率的从“生”到“死”的良性循环机制，创业板不仅会成为中国股市的骄傲，它必将成长为整个中国经济的“主板”。