2015年地方债务危机能被控制吗？

早在今年年初，业界普遍认为，中国正处于“3D”困局，即中国经济将在2015年面临“Deflation(通货紧缩)、Devaluation(货币贬值)和Default(债务违约)”三重打击，经济危机几乎不可避免。更有不少专家和学者将地方债务违约列为2015年的头号灰天鹅。

而从这次2015年政府预算报告，及财政部长楼继伟在3月6日“两会”上答记者问，以及2015年以来的房地产市场运行态势来看，这只灰天鹅仍在天空中飞，部分地区的债务危机似有爆发风险。

根据2013年末的全国债务审计结果，2015年将有1.9万亿元地方政府负有偿还责任的债务到期。此外，到期的地方政府负有担保责任和一定救助责任的债务分别为3198亿元和5995亿元。更有学者指出，鉴于地方政府一直存有隐瞒债务总额的心态，实际债务总额一定高于审计署之前公布的结果。

在金融危机暴发之前，地方政府债务规模几乎为零，而当危机暴发之后，上届中央政府推出了4万亿投资计划。于是，各地开始了通过政府举债投资来拉动经济增长的新模式，这使得我国地方政府债务规模迄今已突破了20万亿。而过高的债务率，不但会使地方政府还债压力冗重，而且还容易发生地方政府债务危机。

为了防止地方政府过度举债，避免进一步发生潜在债务危机，中央政府一方面跟地方政府划清债务界限，中央政府不再为地方的债务背书。2014年10月的“43号文”明确地方政府对其债务负有偿还责任，中央政府实行不救助原则，这无疑让地方政府倍感压力。

另一方面，2015年预算报告提出对地方政府举债实行限额管理，地方政府举债不得突破批准的限额。中央政府对潜在的地方债风险也留下了口子，楼继伟称，今年地方发债6000亿，其中5000亿是一般债，1000亿是专项债;同时，将清理甄别后经法定程序批准的存量债务，分类纳入预算管理，对甄别后纳入预算管理的地方存量债务允许逐步置换，以降低利息负担，优化期限结构。

首先，地方政府财政收入过于依赖于房地产业。2014年地方一般公共财政收入7.59万亿元，其中国有土地使用权出让收入4.26万亿元，占比56%，某种意义就是说地方还债能力要看卖地收入了。

从表面上看，2014年地方土地出让收入同比增加1340亿元，增长3.2%，但2015年恐怕要糟糕很多。一方面，地方政府土地出让收入和合同签订存在一个时间差，也就是说2014年创历史新高的土地出让收入是房地产市场2013年高歌猛进的滞后反应。而到了2015年，随着房地产市场的低迷，地方政府在土地出让方面的收入增长将继续缩小，甚至为负。

另一方面，与房地产相关的税费收入也将大幅减少。2014年5月以来，房价已经连续下跌9个月，时长已超此前2008年、2011年两轮下跌周期，不出意外的话，房价仍将继续下跌。2015年前2个月的土地市场开局不利也在说明这一点。根据中指研究院的统计，2015年1～2月，全国300城市土地出让金为2815亿元，仅占去年同期总额的48%。

正是由于2015年商品房销售额开局不利，房地产投资减速，与之相关的房地产营业税、房地产企业所得税、契税等回落较多。这就会使地方政府财政收入除了受到土地市场收入减少的影响之外，还会受到其他房产税收不景气的影响。所以由于经济下行，特别是房地产不景气，会在一定程度上削弱地方政府偿债能力。

再者，地方政府该如何转变政府职能，由原来的投资性政府逐步向公共服务型政府转变，这样有利于控制债务风险的规模，使其不致于滚雪球式的快速增长。据中金数据显示，截止2014年末，地方政府性债务规模约为21万亿至22万亿，比之前审计署发布的数据增长约20%。地方政府债务规模的迅速暗中膨胀更不利于风险的防控。

对于地方政府而言，要避免债务风险的发生，如果开源受到掣肘，那么只有节流。就是减少政府之手过度干预市场，而将更多的精力放在民生保障领域，提高民众的幸福指数。就是拿出一部分本该政府投资的项目给民间资本去投资，通过PPP的方式来减少地方政府举债的规模，减少系统性债务危机的危害度。

最后，需要厘清各级地方政府的真实债务规模，哪些是政府该还的债务，哪些是地方政府平台公司该偿还的债务，哪些又是地方政府隐性担保的债务，如果两眼一摸黑，那么什么时候暴发债务危机都说不清楚。一般来说，地方债实际规模要比审计数量大，实际债务总额一定高于审计数目。这是因为在统计过程中，地方政府总是喜欢隐瞒债务总额。所以债务越是隐蔽不露，越是在风险暴发时难以控制。

为啥说2015年是中国地方政府债务的黑天鹅?主要鉴于国内经济下行压力大，特别是房地产收入骤降，而今年又是地方债务集中到期日，这会使之前一些举债过度的地方政府发生偿债危机。所以要想避免债务危机的暴发，既要通过技术手段允许地方政府“借新还旧”，更要厘清地方政府债务真实情况，更要转变政府投资职能，能让市场去做的事情，尽量让市场去做，这样政府在很多领域投资少了，债务规模的扩张就会受到根本遏制。