京东连年亏损背后有啥难言之隐？

11月17日，京东集团公布了截至9月30日的2014年第三季度财报。根据财报，京东第三季度交易总额达到人民币673亿元，同比增长111%。净收入290亿元人民币，同比增长61%。

不过，按照美国通用会计准则(GAAP)，京东第三季度净亏损为1.644亿元，净利率为-0.6%。业内专家表示，相对于今年二季度公布的净亏损5.825亿元，京东亏损正在逐步缩小。

京东官方对此表示，虽然第三季度公司获得了超出预期的盈利，但京东将依然着眼长远发展，不会片面追求盈利。京东将继续在新业务扩展、物流、技术创新等方面进行战略性投资，强化竞争优势、不断提升用户体验，从而赢得更多的用户和市场份额。

事实上，从去年开始京东便徘徊在平衡点附近，盈亏不定。2013年一季度，京东首度扭亏为盈，净利润为1300万元，二季度又陷入亏损，亏损额为2800万元，三季度盈利7500万元，四季度又巨亏1.1亿元。

可能很多人觉得奇怪，作为国内极具影响力的电商——京东集团，怎么会出现一边是业绩迅速增长，形势喜人。而另一边却持续、且长期呈现亏损的状态呢?那么京东的那些赢利究竟去哪儿了呢?

首先，京东将第三季度净亏损1.644亿元，归咎于由于将腾讯交易所产生的无形资产进行账面摊销。从表面上看，京东公布的第三季度业绩，凭借微信、手机QQ的入口，京东当季的移动端下单量同比大增5倍多。而受益于微信、手机QQ等腾讯系移动入口的相继接入，京东第三季度移动端订单量占到总体订单量的29.6%，同比增长534%。

但实际上，微信对京东的作用还是相对有限的。移动电商总体来说正迅速扩张，这是趋势和方向，但是从目前移动端的购物习惯上看，还没有大规模地形成。电商购物的主流用户群体是70、80后为主，90后这个移动电商的主力人群，目前还没有形成和前者相对应的规模。

笔者认为，目前来看，电商与社交属性的配合还没有形成规模。在这种情况下，虽然京东借腾讯的微信、手机QQ入口业务上升速度很快，但是与腾讯合作付出巨额费用相比，就显得有点划不来了。更何况，腾讯不可能把微信、手机QQ的入口端全给京东一家，将来要么自己做电商，要么引入其他的电商，这势必给京东造成冲击。

再者，京东与天猫、亚马逊、当当等电商平台截然不同，京东一开始就走“重资产”的路子，就是自营、自搞物流、货到付款这样的模式。以物流为例，京东花费数年的人力、物力投资构建一个覆盖全国的仓储、快递网络，自然要花掉了上百亿的资金，这等于自己去承担了社会的成本。与天猫这样的平台型电商相比，京东花费的本钱和力气要大得多。

正是因为如此，尽管第三季度开始京东也在缩减费用与运营成本。但根据财报，京东第三季度的费用为39.5亿元，比去年同期增长113%，对比上季度的39.43亿元环比不减反增;而三季度运营成本为255亿元，较去年同期的163亿元增长57%，但对比第二季度的254.57亿元，环比成本也没有减少。

按照刘强东的设想，京东绝对不是靠现在的电商业务来赚钱，而是借助重资产模式打造的前端(用户和供应商资源)和后端基础设施(物流、技术、售后服务等)支撑，来获取更超额的利润。在刘强东看来，企业做的环节越多，获得的利润也越多。不过这样投入财力和精力也将成倍增长，所以从短期内我们看不到京东赢利的希望。

最后，第三方商家给京东惹麻烦。一直以来，自营是京东敢于与天猫叫板的王牌。因为自营使京东有底气在各种场合宣扬京东的正品和物流优势。面对自营这一块，京东无论从价格、品相乃至物流都是做得不错的。但是京东并不满足于做自营，也开始做平台生意，这在引入第三方商家的同时，会造成二大问题：

其一，京东引入第三方商家本无可厚非，毕竟平台盈利的力量短期内肯定是胜于自营的，但是京东有些操之过急，让人有些“萝卜快了不洗泥”的感觉，

一方面是大量商家入驻京东，一方面也让用户体验频频触警。引入第三方商家也给京东添了麻烦。对于来自第三方商家的客户投诉，京东统一回复是：“是第三方商家的问题，与京东无关，请与第三方商家联系。”这就造成京东依靠自营树立起来的那么一点点公信力，就被第三方商家的不诚信而消失殆尽。

其二，随着第三方商家的大量涌入，难免在某些商品上与京东自营产生“内讧”，这就使京东面对自营与第三方争斗无所适从，自营与第三方之间的矛盾越发激烈，从而在一定程度上，影响了京东电商的业绩，这也是横亘在京东未来发展的一大难题。

京东之所以会发生一边业绩大幅增长，一边却出现连续亏损的状态，主要原因还是京东走的是“重资产”模式，谋的是长远，为了打好根基，必然会牺牲眼前的业绩;另一方面京东与腾讯合作以来，没有引来特别宠大的客户成交量，而支付给腾讯的合作费用却是高得惊人。当然，京东除了自营之外，还引入了第三方商家入驻，但是第三方商家与京东自营之间激烈竞争，使其原有的客源有一定的损失。从短期来看，京东的这种亏损状态无法改变。