央行四季度货币政策执行报告脱水大话版

 此外，以后能不能工作日发布报告?金融屌丝的又一个周末泡汤了。

第一部分 货币信贷概况

受2013 年初货币总量扩张较快的影响，2014 年初M2 同比增速可能出现一定回落。

——解读：2013年年初M2目标没有完成，2014年估计会完成。

人民币贷款平稳较快增长。年末人民币贷款余额为71.9 万亿元，同比增长14.1%，增速与6 月末和9 月末基本持平，比年初增加8.89万亿元，同比多增6879 亿元，信贷投放总量仍处于较高水平。

——解读：新增信贷目标完成了，但总量还是太高了。

第二部分 货币政策操作

在流动性影响因素复杂、流向反复变化的环境下，中国人民银行加强对银行体系流动性的分析监测，灵活把握公开市场操作的方向、力度和节奏，合理调节流动性水平。

——解读：流动性紧张原因很多，该用的工具我都用上了。常备借贷便利今年还会用。

专栏：人民银行决定调整再贷款分类，由现行的三类调整为四类，即将原流动性再贷款进一步细分为流动性再贷款和信贷政策支持再贷款，金融稳定再贷款和专项政策性再贷款分类不变。

——解读：分类更细了，别打着别的旗号来要钱。

专栏：党的十八届三中全会对进一步全面深化改革作出了战略部署，提出要加快完善现代市场体系，使市场在资源配置中起决定性作用。下一阶段，要把改善货币政策调控与深化金融改革紧密结合起来，重视从提高资源配置效率、扩大消费者主权的角度深化改革。进一步发挥市场供求在利率、汇率等资金要素价格形成中的决定作用，扩大金融业对内对外开放，建设多层次资本市场体系，加快实现人民币资本项目可兑换，让微观经济主体有更多的自主选择权。

——解读：中央有改革要求，所以，资本项目开放还会加快推。

专栏：随着调控所面临的环境向更加市场化和平衡增长的常态状况转变，货币政策调控也要作出相应的调整和优化，进一步完善数量、价格、宏观审慎政策相结合的调控框架，加强预期引导，促进经济平稳可持续发展，牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。

——解读：只要经济不出现断崖式下滑，那我就走一步看一步，别指望我再大幅放松货币闸门。

第三部分 金融市场分析

2013 年，金融市场继续健康发展，各项改革和发展的政策措施稳步推进，金融市场对促进经济转型和结构调整的作用进一步发挥。货币市场交易增速放缓，市场利率总体上升;债券发行总量有所增加，银行间债券收益率曲线整体平坦化上移;股票市场成交量大幅上升。

——解读：都挺好的，就是利率上升了。我们不炒股票，涨跌无所谓，股市成交量大国家可以收印花税。

专栏：不少人困惑于为什么在广义货币M2 数量庞大的同时市场上会感到所谓“钱紧”。实际上，银行的资产扩张以及表外的诸多金融产品创新，都直接或间接需要银行体系流动性(基础货币)的支持。各类融资活动越活跃，就越是会消耗银行体系的流动性，从而导致对流动性(基础货币)的需求上升。

——解读：都是你们闹的，我放的足够多了，你要闹哪样?

专栏：这意味着市场利率对于经济形势和供求变化的反应会较以往更加充分，需要容忍合理的利率波动，由此起到引导资源配置和调节经济主体行为的作用。

——解读：利率是高点，忍着吧，我还得用高利率调整结构呢。

专栏：利率市场化是一个从利率管制到重新找寻市场化均衡利率的过程。从国际经验看，在这一过程的初期，利率中枢往往会有所抬升，利率的波动幅度也可能会加大，这实际上是利率更充分反映市场供求变化的结果，有利于更好地发挥价格杠杆在资源配置中的决定性作用。

——解读：利率市场化还得个十年八年呢，以后甭想再便宜借钱了。

专栏：此外，一些财务软约束部门资金需求量大，对利率敏感性相对较低，其大量融资也推高了全社会融资成本。

——解读：有一帮孙子借钱没够，死猪不怕开水烫，利率能不高吗?党中央国务院都解决不了的问题，能怨我吗?

专栏：同时还要看到，开放格局下各国经济之间联系更为紧密。美联储讨论退出QE以来，美国国债利率上升带动全球长期利率水平抬升，2013年末美国10年期国债收益率较上年末提高了126个基点，这对中国利率水平也有一定的影响。

——解读：我们拿美国人没辙啊，他们对咱们影响大，他们的利率抬高也把我们的利率水平抬高了。同学们，祖国强大很重要啊。