珠宝业IPO潮涌 是利是弊尚难定论

继2011年12月15日周大福珠宝登陆港交所后，国内多家珠宝企业也正积极寻求在A股上市。

根据证监会最新IPO初审名单，颇具知名度的北京恒信玺利珠宝(下称“恒信钻石”)进入候审行列，与正“落实反馈意见中”的沈阳萃华金银珠宝、艺华珠宝首饰、爱迪尔珠宝一起上市“排队”中。珠宝行业有望在今年迎来集体上市潮。不过此前多家珠宝企业冲击资本市场遭遇挫折，也让该行业公司上市存在诸多不确定性。

根据前瞻产业研究院的统计，目前A股市场仅有东方金钰、潮宏基、名牌珠宝三家企业。根据各公司的年报显示，2011年潮宏基净利润1.5亿元，同比增长46%，东方金钰净利润3.38亿元，同比增长34.72%，明牌珠宝净利润2.5亿元，同比增长15.69%。

数据显示出上市珠宝行业企业呈现出较好的发展势头，然而，随着越来越多的珠宝企业冲击资本市场，其将面临的障碍将日益显现。

财务造假之风首当其冲。拟上市公司企业为谋求上市，不惜通过财务造假来达到目的，而这样的冒险也往往注定了其IPO进程将更加曲折。

2010年阮仕珠宝因涉嫌财务造假、千禧之星在2011年因将加盟店收入归为批发收入粉饰财务报表，首发申请均未通过证监会审查。2011年5月CC卡美珠宝决定撤回其在美国的上市申请，撤回上市申请的理由是由于市场环境的恶化。2011年6月，原在纳斯达克上市的福麒国际无奈摘牌退市，其原因是该公司年报因有问题而遭到会计师拒绝签字。

对此，前瞻产业研究院珠宝行业研究小组认为，我国珠宝零售业受高税率挤压，大多存在业务不规范、财务不规范和税务不规范等问题，珠宝公司中存在财务造假或包装问题并不少见，包括销售模式的财务包装和销售产品的财务包装，以及虚构收入、隐瞒费用及虚增存货等财务舞弊行为，值得投资者关注和甄别。

同时也应该注意到，此次恒信钻石系二次冲刺IPO，其上市申请曾于2011年3月被受理，当年9月被撤回申请。保荐机构也由原来的平安证券变更为中信建投，上市之路存在隐忧。

上市之后的经营不确定性也是珠宝企业面临的一大难题。

前瞻产业研究院珠宝行业研究小组认为，中国的整体大环境使珠宝首饰行业的未来存在很多不确定因素，租金、人力成本等在不断增加，而出口、固定投资和内需的增长都在放缓，这对未来尤其是珠宝首饰消费很不利。在未来相当长的时期内，国内珠宝首饰行业经营者的生存和发展压力绝对不会减少，整个行业日趋微利将是一个不争的事实。

对于国内珠宝企业不断冲击IPO并不一定是件好事，国内珠宝企业决策者对资本运作仍然缺乏必要的了解，且目前国内不少珠宝企业决策者对上市的认识仅仅停留在“圈钱”融资上，而对资本市场运作缺乏最基本的认识。