2020年中国收费高速公路行业发展现状及经营情况分析 行业经营债务风险较大

 公路货运量增速放缓

从2015-2019年中国公路货运量呈现上升趋势，2019年全国公路货运量达到416.06亿吨，较2018年增长5.15%，增速在近五年内首次低于货运总量增速，受“公转铁”政策影响，公路货运量增速明显放缓。

2020年上半年，受新冠疫情影响公路货运量有所下降，1-6月份公路货运量为143.22亿吨，同比下降9.00%，仍低于全国货运总量7.8%的降幅。

收费高速公路收不抵支

从公路收入来看，影响高速公路通行费收入的直接因素主要是高速公路里程数和相应的客货车运量等等，其背后的决定因素则是经济水平和高速公路投资额等因素。目前国内宏观经济进入新常态，经济增速放缓，再加上“公转铁”、高速通行费减免等政策影响，一定程度上抑制了国内高速公路的运营收入增长。

根据交通运输部数据，2015-2019年我国收费高速公路通行费收入逐年增长，到2019年我国收费高速公路通行费收入总计5551.0亿元，较2018年增加382.6亿元，增长7.4%。受公路货运量增速变化影响，从2018年开始高速公路通行费收入增长逐年下降。

从公路支出来看，高速公路行业的支出包括养护经费、运营管理等。养护成本方面，小修保养一般每年3-5万元/公里，中修一般5-8年进行一次，大修10年左右进行一次，中大修的成本视不用地域、地形、公路规模、损坏情况而定。由于还贷压力较大，目前公路养护支出只能实现最低保障，大量的公路已经到了大中修周期，因为资金不足而排队待修。随着造价成本不断提高以及公路逐渐老化，未来养护开支需求将会不断加大。

根据交通运输部数据，2015-2019年我国收费高速公路支出总额逐年增长，到2019年我国收费高速公路支出总计10224.9亿元，较2018年增加1199.2亿元。高速公路行业整体亏损状态明显。

收费高速公路债务规模庞大

从债务规模来看，2015-2019年我国收费高速公路债务余额逐年增加，在收费公路债务总额中占比一直处于较高水平。根据《2019年全国收费公路统计公报》，截至2019年末我国收费高速公路债务余额为58044.6亿元，在收费公路债务总额中占比高达94.3%。

从债务结构来看，按债务类型来分，2019年末中国收费高速公路银行贷款余额达到48322.4亿元，占债务总额的83.3%，其他债务余额为9722.2亿元，占比16.7%，高速公路建设以银行借款为主要融资来源;按公路类型来分，2019年末，中国经营性收费高速公路债务余额达到27154.9，占比46.8%，还贷性收费高速公路债务余额占比为53.2%，政府还贷高速公路的盈利性相对更弱，其亏损情况始终比经营性高速公路更严重。

由于高速公路投资大、建设周期长，往往会使企业面临较大的资本支出压力，因此往往采用高负债运营模式，银行贷款为主要融资来源，整体来看目前国内收费高速公路经营债务规模庞大，面临一定的债务风险。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《中国高速公路行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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