青松股份华仁药业双双跨界化妆品行业 其背后的商业逻辑分析

从18世纪家庭作坊式小范围制作，到如今品牌规模化运营的近5000亿美元的全球市场，化妆品已经成为一个品牌驱动型、集团运营为主的全球化产业。随着全球消费者追求美的趋势愈演愈烈，对化妆品的需求在快速增长。其中，中国化妆品市场销售规模已经成为仅次于美国的全球第二大化妆品消费国。化妆品作为一种日用消费品，已经成为中国大众生活中不可或缺的东西。而中国庞大的人口数量与较低的人均化妆品消费金额，为我国化妆品市场提供了巨大的发展潜力。

全球化妆品市场有所回暖

2012-2017年，全球化妆品市场规模呈现波动变化的态势。2012-2014年间全球经济复苏乏力，化妆品市场规模虽然持续增长，但整体增速较低；2015年，由于欧元区需求持续不振及主要化妆品市场之一巴西出现大幅经济衰退，全球化妆品规模同比下滑，降幅达到7.3%；近两年全球经济有所回暖，带动化妆品消费反弹，2017年全球市场规模达到4649亿美元，同比增长5.3%。

中国化妆品市场增长最快

近几年，随着人民生活水平的提高与消费升级的驱动，国人对化妆品的需求明显提升，加上电商渠道的崛起，中国化妆品市场实现快速发展。2012-2017年，我国化妆品市场规模呈现逐年增长的态势。2012年，中国化妆品市场规模为2492亿元；至2017年，化妆品市场规模达到3616亿元，同比增速达到9.6%。我国化妆品人均消费金额较低，化妆品市场的增长潜力不容小觑。

在人们越来越注重自身形象与颜值的时代，化妆品越来越成为一种刚性需求。作为化妆品新兴市场，中国化妆品消费处于快速增长阶段，2012-2017年我国化妆品市场复合年均增长率高达7.7%，明显高于其他化妆品消费大国。在2013年，中国超越日本成为世界第二大化妆品消费国，2017年我国化妆品的市场规模已占到全球市场的11.5%，仅次于美国的18.5%。

根据国家统计局的数据显示，2018年前三季度社会消费品零售总额为274299亿元，其中化妆品限额以上单位商品零售额达到1868亿元，同比上涨12.0%。

从市场规模增速来看，中国仅次于印度。2003-2017年，中国化妆品行业年均复合增速为10.6%，比美国的2.5%高出8个百分点。由此可见，尽管目前中国的化妆品市场规模不及美国，但是行业正处于快速增长阶段，未来发展具有更大的想象空间。

国内化妆品代工企业体量较小、成长空间大

反观中国的化妆品厂商，如青松股份收购的诺斯贝尔是国内最大的化妆品代厂商，诺斯贝尔连续5年业绩高速增长。诺斯贝尔（835320.OC）2015年12月至2018年5月在新三板挂牌，主要从事面膜、湿巾和护肤品的ODM/OEM业务。根据公司挂牌期间披露的数据，2013至2016年，公司营业收入从5.62亿元增长到12.13亿元，年化复合增速29%；同期归属母公司净利润从0.56亿元增长到1.76亿元，年化复合增速达到46%。2017年中报营业收入6.68亿元，归母净利润0.88亿元，营收和净利润分别同比增长40.67%和46.23%。

化妆品代工市场规模在1500亿元人民币以上，诺斯贝尔营收占比不足1%，成长空间广阔。目前全球化妆品龙头厂商有意大利莹特丽(Intercos)、韩国科丝美诗(Cosmax)和科马(Kolmar)等，2017年营收规模均在50亿元人民币以上，诺斯贝尔是国内最大的化妆品代工厂商，与国际龙头相比体量较小、成长空间大。

更多数据参考前瞻产业研究院发布的《2019-2024年中国化妆品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》

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