一文带你看第二大内容聚合平台“趣头条”的发展困境：无资质裸奔，监管之剑高悬

趣头条上市首日大涨，盘中五次触发熔断最高触及到20.39美元，上涨超190%，当日收盘涨幅达128.14%，创下2018年美国IPO规模超过500万美元股票的最大首日涨幅。不过趣头条的“飞涨”究竟是昙花一现还是底蕴深厚，还需要综合分析其商业模式以及之后的业绩表现。

从上线到上市，用时27个月

2016年6月8日，趣头条1.0正式上线，依靠差异化定位、独特的获客机制、快速发展的自媒体内容平台以及基于深度学习的推荐算法，趣头条迅速从同类应用中脱颖而出。2017年3月，趣头条2.0版本上线后，用户及数据量大幅增长，同期趣头条在Cheeth Lab资讯类应用排行榜上排名第11。

2017年6月8日，趣头条上线一周年，在OPPO应用商店排行第4、Vivo应用商店排行第5，App Store 资讯类排行免费应用中一度排行NO.4，成为移动互联网新的流量入口和移动资讯平台级应用。

根据趣头条招股说明书披露，从2016年6月上线以来，公司用户数量快速增长，截至2018年8月，累计装机量达1.54亿，MAU接近4880万，平均DAU接近1710万，人均浏览时间约为55.6分钟，日活用户渗透率达到4.16%，上线两年多便迅速跃居移动内容聚合行业第二，仅次于今日头条。

因发展时间较短及发展速度过快，趣头条融资次数较少，在2016年10月获得天津益信资产数千万元天使轮投资，2017年10月获得4200万美元A轮融资，2018年3月获得2亿美元B轮融资，在IPO之前获人民网旗下基金战略投资。

营收一路高涨却难破盈利难题

2017年，趣头条实现营收5.17亿元，较2016年的5800万元同比增长791.4%。或许用2017年整年营收与2016年约半年的营收不合时宜，不过根据招股说明书，2018年1-6月趣头条实现营收7.178亿元，较2017年上半年的1.073亿元同比增长568.9%。

在营收一路高涨的同时，趣头条的亏损也在不断扩大。我国移动互联网的发展已经由增量转向存量博弈，如何在增速放缓的存量市场里挖掘新客户，是移动互联网下半场的突破口。为了获得更多流量、更多用户，初创的互联网企业基本上都在比拼烧钱速度，趣头条也不例外。

招股书显示，目前趣头条仍处在亏损之中，且亏损幅度进一步加大。公司2016年亏损1090万元，2017年亏损9480万元；2017年1月份至6月份亏损2870万元，2018年上半年亏损则已经增至5.14亿元。

其实趣头条亏损扩大是应有之义。为了快速增长，趣头条使用“网赚”模式来获客，即在产品层面使用现金激励的方式引导用户行为，趣头条的老用户可以通过推荐新用户（早期为收徒模式）、增强阅读时间完成任务领取金币、用户互相赠送福利、试玩推荐应用等方式，获取趣头条内的货币单位“金币”，并将其提取兑换至自己的微信/支付宝账号。

该模式可以产生很强的病毒效应以及更低的用户获取成本，让用户保持更高参与度，提高用户的粘性。然而，通过补贴虽然快速获取了用户，但迅速增长的用户数量也让支出快速上升。随着亏损幅度越来越大，如何止损乃至盈利成为趣头条的难题，而赴美上市或许只是缓兵之计。

瞄准三线及以下城市中年用户

根据招股说明书，截至2018年8月，趣头条累计装机量达1.54亿，MAU接近4880万，平均DAU接近1710万，人均浏览时间约为55.6分钟，日活用户渗透率达到4.16%，上线两年多便迅速跃居移动内容聚合行业第二，仅次于今日头条。

根据百度指数对趣头条用户画像进行分析，在年龄分布上，与竞品今日头条和腾讯新闻相比，趣头条30-49岁用户占比大于竞品，同时20-29岁用户占比少于竞品。其中占比最多的是30-39岁人群，约占趣头条用户的48%，其次是40-49岁人群，占比33%。30岁以上的人群占趣头条用户总数的91%。

从用户区域分布来看，根据QuestMobile，相比2017年3月，2018年3月趣头条用户的MAU在三四线城市占比有增长趋势，其中四线及以下城市用户MAU占比超过4222%，三线城市用户为19.1%，即趣头条约64.5%的用户来自三四线城市，二线城市的MAU占比有下降的趋势，2018年3月为28.5%。

无资质裸奔，监管之剑高悬

趣头条目前主要通过提供广告服务来获得营收，并且早在2017年4月趣头条就已经开始商业化。招股书显示，2016到2017年，趣头条的广告收入增长了近9倍。其中，百度是趣头条最大的客户并经营第三方广告平台，而其他收入主要来自广告客户和第三方广告平台之间提供代理和平台服务。

与深陷舆论漩涡的同系兄弟“拼多多”一样，趣头条也饱受诟病，其平台内容低俗，大量“黑五类”广告充斥其中。而从收入结构来看，趣头条短期内想摆脱这些质疑并不现实。

除此之外，在招股书中，趣头条坦承风险称：“目前公司尚未取得《互联网视听节目传输许可证》和《互联网新闻信息服务许可证》”。这意味着，在资质许可方面，趣头条仍处于“裸奔”状态。

2018年4月，因发布和播放内容涉嫌低俗色情等问题，今日头条、快手、凤凰新闻手机客户端接连被约谈，而趣头条因体量较小未被注意到。不过可以预见的是，若趣头条在内容平台和广告投放上的管理不能更进一步的话，监管这柄剑随时会落在资质“裸奔”、行走在灰色边缘的趣头条的头上。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国移动运营行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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