两票制影响医药流通行业 优质企业迎发展机遇

2017年1月9日，国务院医改办会同8部门联合印发的《关于在公立医疗机构药品采购推行“两票制”的实施意见（试行）》，明确综合医改试点省（区、市）和公立医院改革试点城市要率先推行“两票制”，鼓励其他地区执行“两票制”，争取到2018年在全国全面推开。

两票制对整个医药产业链最显著的影响是将大大缩短药品流通环节，规范药品流通秩序，打击药品流通中“走票”“洗钱”等不规范行为。伴随着营改增等其它政策的实施，药品流通行业的运营将更加透明化，盈利也将趋于规范化，这将加大规模较小的药品流通企业运营压力，压缩其盈利空间，行业内的兼并重组浪潮即将来临。

医药流通市场规模

2011-2016年，我国医药商品销售规模稳步扩大，年增长率均保持在两位数以上，2016年，我国医药商品销售总额18393亿元，扣除不可比因素同比增长10.4%，增速较上年提高0.2个百分点。未来，随着我国人口老龄化不断加深及人们健康意识的提高，对医疗产品及服务的需求将不断增大，医药商品市场整体规模仍将保持快速增长。

图表1：我国医药商品销售规模变化情况（单位：亿元，%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

医药流通企业规模

2012年我国医药批发企业规模达到最大，整个行业拥有1.63万家企业，2012年之后，我国医药批发企业逐渐减少，至2016年全国医药批发企业规模为1.3万家。随着两票制的实施，未来医药行业的企业规模将加速缩减。

图表2：我国医药批发企业规模变化情况（单位：万家）

资料来源：前瞻产业研究院整理

医药流通企业集中度

2011-2016年我国医药批发企业集中度不断提高，但是集中度整体仍然处于较低的水平。2016年我国三家批发企业主营业务收入占整个药品流通市场的35.8%，而前一百家药品批发企业的市场占有率却仅仅有70.9%。也就是说前三家的市场规模与剩余97家的市场规模相当，还略高一点。考虑到2016年我国药品批发企业有1.3万家，也就是说剩余1.29万家的市场占有率合计为29.1%，结合2016年我国药品流通市场整体规模可知，剩余1.29万家企业平均主营业务收入仅仅为0.332亿元。随着未来行业的加速洗牌，这1.29万家企业将成为大企业并购的主要对象。

图表3：我国医药批发企业集中度变化情况（单位：%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

兼并重组特点分析

通过对近两年来药品流通企业兼并重组分析可以发现，我国医药流通行业兼并重组主要呈现以下几个特点：一是规模较大的企业成为收购的主要发起者，尤其是上市公司，由于可以借助资本市场的力量，在行业中动作频频；二是以国药集团、华润医药、上海医药等为代表的全国性药品流通企业加速全国布局，一些区域性龙头企业也加强在本地布局，向基层延伸完善销售网络；三是兼并重组从业内向行业上下游拓展延伸，医疗机构或者制药企业开始成为一些药品流通企业的收购对象。