余额宝之老生常谈

三、余额宝优势分析

1、功能优势

支付宝作为互联网网上交易支付工具，起到了网上支付手段的职能，而余额宝将支付宝这一互联网货币职能进一步扩展，具备了投资获益职能。余额宝可以随时的转出进行网上支付，把消费性和投资性两方面进行融合，用户可以在网上购物时便利的使用余额宝，同时，在不购物时又可以获得收益。而以智能化为主导的未来趋势在于全面的便利性，而余额宝恰好实现了。

央行逐渐放行“民营”银行，而阿里巴巴因“小存小贷”模式有可能成为第一批民营银行。而“互联网银行”也或将成为民营银行的一种发展模式。

2、收益优势

余额宝的收益优势主要体现在与银行理财产品、存款利率及一些基金产品利率等其他理财产品关于赎回的难易程度、投入的金额限制、资金的收益率、其他相关功能及渠道方式等的比较上。

图2：余额宝与其他理财产品对比

资料来源：前瞻产业研究院整理

3、平台优势

平台优势主要是指依托与淘宝网这一网上交易平台，营销渠道的便利化和产品信息的透明化，使电子商务的规模日益扩大，借助淘宝网平台如日中天的态势，余额宝也将因此而获得客户资源和信用等多方面的好处。

四、余额宝风险分析

1、收益率风险

余额宝的利率风险主要是指可能导致资本收益率下降。假使银行剥离其他业务，即只进行存款和贷款业务，同时忽略相关过程中的费用开销及其他途径收益。假设银行自有资金（简称“f”）等于存款准备金（简称“dr”），即f=dr。又假设在一定的存款准备金率下，公众愿意完全的信任银行而把资金存入银行，而银行可以获得的存款（简称“d”）为存款准备金除以存款准备金率（简称“drR”），即d=dr/drR。又假设在一定的存贷比（“ldR”）限定下，银行能够将存款贷出，那么贷款金额（简称“l”）为l=d*ldR。

由此我们可以得出银行的利润率（简称“bpR”）及资本收益率（简称“fR”），假设存款利率为“dR”，贷款利率为“lR”。

bpR=(l*lR-d*dR)/f；

fR=(l*lR-d*dR)/(f+d)；

而余额宝间接的将银行存款利率提高，由此导致银行利润率和资本收益率的下降，而银行为维系自身利润，可能会提高贷款利率，从而导致资本使用率的上升。

当然这些都是建立在假设的基础之上的，并且忽视了银行在筹集存款过程中的成本费用。且对于利率的传导作用和各方之间的联系和动态发展未加以分析。但是余额宝在吸收存款方面确会损害银行利益，银行利润主要取决于贷款利息收入与存款利息支出的差额。

2、流动性风险

根据凯恩斯的流动性偏好理论，利息是放弃已定时期内货币流动性的报酬，及获得流动性是以放弃利息为前提的。而余额宝在获得流动性的同时获得了利息收入。而银行活期存款利率解读为抵消通货膨胀率而设定的。鉴于此，人们可能会加大对流动性的持有量，减少投资动机。

3、监管风险

2014年3月4日，中国人民银行行长周小川在全国政协十二届二次会议小组会议，针对余额宝话题指出，不会取缔余额宝，但需要更加完善余额宝等金融业务的监管政策。而对于余额宝的具体监管方案尚未出台。