大妈香港抢金：保值有余 投资不足

但从2002-2012年首饰业黄金需求变化趋势来看，全球首饰业黄金需求量呈下降趋势，年均降幅为3.27%。2005年是全球首饰业黄金需求最多的年份，为2719吨;2011年需求量降低为1972吨，较2010年下降2.23%;至2012年首饰业黄金需求降低为1908吨，同比减少3.25%。

图表2：2002-2012年全球首饰业黄金需求及增长情况(单位：吨，%)

资料来源：前瞻产业研究院黄金行业研究小组整理

在资产组合中黄金投资确有意义

参照(2001年4月至2011年4月)的上证综指和黄金价格关系来做一个简单的数字分析。这十年里，上证综指的年平均回报率是3.2% ，波动率是30%，而黄金的年平均回报率是18.9%，波动率是13.7%。两者的相关系数为0.09。假如投资组合持有上证综指和黄金各50%，在过去的十年里获得13.3%的年平均回报率，这个投资组合的波动率为17.1%，比起光持有股票来讲，显然要“合算”得多。假如我们把持股比例增加，年平均回报率会下降，波动率则上升(股票90%黄金10%的组合，年平均回报率只有7%，而波动率则达27%);假如把持股比例减少，年平均回报率会上升，波动率则下降(股票10%黄金90%的组合，年平均回报率为18%，而波动率只有13%)。

从中可以得出什么样的结论呢?最直观的一点就是：在你的纯股票投资组合中加入黄金，可以大幅降低波动率。