国债期货重启意义巨大 长期发展可期

在一定程度上，期货行业的兼并重组具有必然性。在我国整个金融版图中，期货业的资产比例微乎其微，160多家期货公司规模小、数量多，加之同质化竞争，期货业发展面临诸多瓶颈。从2006年起，我国期货市场的成交量每年都翻一番以上，股指期货推出后，市场越来越看好期货行业，当年就引发券商并购期货公司浪潮。

近年来，期货行业集中度逐渐提升。2012年，期货行业前10名公司手续费收入的市场份额达到了26.42%，前10名公司净利润的市场份额达到了35.59%。同时中小期货公司的亏损加剧而期货公司分类监管的升级使得规模优势受到更多的关注，期货公司发展业务尤其是创新业务获批也将使得期货公司提高净资本，扩大业务来满足监管的要求，整个期货行业的结构调整在所难免。

前瞻产业研究院认为：期货公司由于业务单一，同质化明显，行业竞争格局依然处于分散化和低层次阶段，类似于早期的证券行业。不过，随着期货行业的不断发展，以及按照产业演进的一般规律，期货公司行业的集中度一定会进一部提升。分类监管加快扶持优势期货公司做大做强。股指期货、CTA(商品交易顾问)、境外期货代理等期货创新型业务首先将被赋予评级靠前的公司，而排名靠后的企业则在业务扩张等方面受到限制。在分类监管政策下，实力强、评级高的大期货公司将得到更多的业务和资源，期货公司的两极化很快形成，行业集中度也将进一步提高，期货行业兼并重组将成为未来几年行业发展的常态。

4、风控机制建设刻不容缓

尽管国债期货的上市将极大推动期货行业发展，但是建立与国债期货交易相适应的风险控制机制则刻不容缓。从交易操作来看，国债期货与股指期货的不同之处在于，国债期货相关公司股票走势的交易很大程度上牵涉到现券，而且期货和现货的众多技术指标，比如久期、净基差等，都很难实时简单计算，必须依靠交易程序辅助。所以，国债期货天然地与量化投资关系密切，国债期货交易中必然涉及到量化投资系统的建设问题。

目前，多家期货公司正在争相研发自有套利系统，为客户提供差异化服务。而2013年8月16日发生的光大证券“乌龙指”事件(光大构成内幕交易，被罚5.2亿元，4人被终身禁入)则再次为进行量化套利系统建设的期货公司敲响了警钟。追溯到更早的2012年8月1日，美国骑士资本(Knight Capital)由于技术故障导致了4.4亿美元的亏损，面临破产的困境。所以，在国债期货即将上市之际，期货公司建立风险控制机制显的格外重要和紧迫。

期货公司作为期货市场交易的中介组织，也是风险集中点之一。为了更好地应对国债期货上市后可能面对的风险，期货公司不仅要对客户进行严格的资格审查、风险意识教育等，还需要加强自身的风险管理水平，诸如加强结算、风控环节的管理，增强员工风险防范技能，加强自我监督和检查意识等。期货公司需要从客户以及自身两个方面双管齐下，及时发现问题，避免恶性重大风险事故的发生。