玻纤行业期待质的改变

9月27日，中华人民共和国工业和信息化部公布《玻璃纤维行业准入条件(2012年修订)》。相比于2007年发布实施的准入条件，新版在企业生产布局、工艺与装备、能源消耗、环境保护和产品质量等领域全面提高了了行业的准入门槛，体现出我国玻纤行业从量变到质变转型的决心。

由于玻纤需求领域主要分布在工业领域，宏观经济对其影响极为显著，每次经济危机都会引发行业的动荡。例如上世纪90年代初，欧洲经济衰退导致玻纤需求下滑2%;1998年的金融危机导致玻纤需求下滑7%;2008年的金融危机导致玻纤需求下滑12%。

值得庆幸的是，玻纤行业衰退时间短，复苏速度快。近三次衰退时间一般在2年左右，下滑不明显;经济复苏时，行业的复合增长速度保持在5%以上。虽然行业复苏速度较快，但随着玻纤下游应用领域的不断开拓，经济危机对玻纤行业造成的需求下滑程度正不断加深。

尤其是对行业上游产品而言，一旦需求下滑，所面临的降价风险更大，表现出更强的周期性。玻纤上游产品玻璃纤维及其制品固定成本占比较高，经营杠杆较大，属于资金密集型，大批量少品种生产。一般玻璃纤维细纱和粗纱池窑拉丝法生产线规模分别在3万吨/年和5万吨/年以上，每吨生产线需要的投入超过1亿元，中小企业建设加上配套资金约为10亿元左右。

此外，企业部分固定资产如耐火材料容易受池窑停产影响而损坏，再次重启需要3个月时间，因此生产企业一般不愿选择停产，导致供给落后需求。

相对而言，行业下游的玻纤制品(不含玻纤纱)和玻纤复合材料生产属于技术密集型，受干扰较小。我国玻纤行业后端厂商众多，且下游应用市场分散，集中度较低，海外市场依存度及风险相对更小;加上固定资产相对偏小，设备重启费用较低，因此往往具有一定的抗周期性。

前瞻产业研究院玻璃纤维行业研究小组表示，“十一五”期间，我国的玻纤纱和玻纤复合材料的累计产量分别达到1553和1479万吨，未来四年，行业的主要任务在于继续调整升级，重点从量的增长转移到提高质量、效率，深度加工制品，加强应用开发。

我国与欧美玻璃纤维需求领域分布结构的对比(单位：%)

资料来源：前瞻产业研究院《2012-2016年中国玻璃纤维行业产销需求与投资预测分析报告》

就发达国家的经验来看，建筑是玻纤需求的主动拉动力。从每立方米强度价格及能耗来看，玻纤仅有钢的40%，铝的10%，是非常好的传统材料替代品，这将使全球玻纤行业产值至少增长四倍以上。

目前，我国玻纤建筑材料的普及率与欧美等发达国家仍存在一定的差距，例如欧洲玻纤建筑防水材料在所有建筑防水材料中的占比为50%以上，美国则高达80%，而我国的这一占比不足30%。另一方面，玻纤在国内建筑中的应用领域也有待挖缺。相较于较传统纸面，用玻纤做石膏贴面，具有更高强度、更好防水防潮的性能，随着我国新农村的建设，玻纤在建筑领域的应用有望不断扩大。

与此同时，由于电子产业向中国的转移，用于覆铜板和印制电路的玻纤需求在我国占比较大。而交通运输包括航空航天及轨道交通属于新兴玻纤应用领域，对玻纤及漆制品的质量要求较高，随着我国城镇化的不断推进，未来交通领域乃至风电、海水淡化等新兴领域的需求空间巨大。

外此，欧美大众消费领域对玻纤的需求占比在7%-10%之间，主要用于运动器材、小家电及泳池船艇等领域，随着欧美经济逐步复苏，玻纤需求有望转暖。在我国，大众消费领域尚属空白，随着人们生活质量的不断提高，大众消费领域对玻纤的需求市场前景可期。