网络借贷如何能走得更远？

伴随着国内经济结构调整，以政府为主导的经济增长模式捉襟见肘，经济要持续增长，更需要的是全民参与，提升小微企业的经营效益以及民间消费需求。而这一切离不开金融的支持。

目前国内已经形成国家政策银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构、小额贷款公司这样的层级结构，覆盖了大型央企、地方政府企业、中小民营企业、农户及个体商户。然而市场最缺的还是中小微企业及农业金融服务。央行数据显示，2012年上半年小微企业贷款增速虽持续回升，但贷款余额仅占全部企业贷款的28.2%。这显示小微企业在一系列扶持政策的“组合拳”下，仍未有较大的改观，融资成本依然较高。最根本的原因仍然是这类“贫血”群体缺乏担保抵押，商业银行不愿意将有限的资源投入到未知的风险中，而且目前利率市场化尚处于起步阶段，民间0.9-4倍的利率范围仍不足以撼动商业银行的“铁桶江山”。

目前这种现象正在逐渐被改变，金融“十二五”规划令“利率市场化”更加明确，步伐进一步加快，虽然这一解困良药还要经过一段“温水慢熬”的阶段。可以看到，对于民间金融以及配套服务机构来说，温水煮出的可以是良药;对于商业银行来说，煮出的也许是青蛙;无论如何，小微企业及农户的融资问题将会在市场竞争中得到更好的解决，关键是谁有好的模式，谁有更贴心的服务。

与银行信贷相比，P2P网络贷款模式的吸引力在于，一是直接透明，出借人与借款人直接签署个人间的借贷合同，一对一地互相了解对方的身份信息、信用信息等;二是在P2P模式中，出借人可以对借款人的资信进行评估和选择，信用级别高的借款人将得到优先满足，其得到的贷款利率也可能更优惠。另外，出借人将资金同时分散提供给多个借款人，风险获得较大程度的分散。

更多的时候市场会把研究的重心放在如何更好地降低平台风险，如何吸引更多的借出人以及借入者。然而作为金融创新模式，其必然要解决的首要问题是合法性。前瞻产业研究院金融行业研究小组指出，实际上在金融未完全开放的情况下，民营企业大多不直接参与金融，谁都不愿意触碰到法律底线，因此互联网金融模式本质上是寻求企业之间借贷的合法化途径。在不采取直接借贷方式的情况下可以采取变通方式，有的情形下虽然也增加了融资成本，但可解决企业间直接借贷的合法性问题。

前瞻产业研究院《2012-2016年网络借贷商业模式与投资预测分析报告》将网络借贷分为两种商业模式，一种是互联网中介性质的平台运营模式，主要以“宜信、畅贷网、拍拍贷”的兴起为代表。这种P2P贷款模式首创于英国，但目前全球最大的P2P网站是美国的“繁荣网”。繁荣网创始人克里斯·拉尔森曾将他的公司比作eBay。eBay拍卖的是商品，而繁荣网拍卖的是贷款。 这一类P2P网络贷款下又细分为三种模式：

第一类是线下交易模式，这类模式下的P2P网站仅提供交易的信息，具体的交易手续、交易程序都由P2P信贷机构和客户面对面来完成。首批入驻温州民间借贷中心的“宜信”是这种模式的典型代表。另外，以豪门身份进入P2P领域的证大集团旗下的“证大e贷”和中国平安旗下的“陆金所”也是此种模式。

第二类是承诺保障本金的P2P网站，以深圳的“红岭创投”和上海的后起之秀“你我贷”为代表。一旦贷款发生违约风险，这类网站承诺先为出资人垫付本金。目前市场上以此种模式运营的P2P网站占绝大多数。

第三类是不承诺保障本金的P2P网站，以上海的“拍拍贷”为唯一代表。当贷款发生违约风险，拍拍贷不垫付本金。上述后两类P2P网站都以提供线上服务为主，网站作为中介平台，借款人和出借人通过其网站竞拍交易。

由于当前网络借贷的风险管理体制尚未成熟，P2P行业还过于脆弱，坏账风险以及政策风险一直是P2P网贷企业的心病。2011年7月，积累了10万注册用户、自称“中国最严谨网络借贷平台”的哈哈贷网站宣布因为资金短缺将关闭，银监会随即发布“风险七条”提出警示，更是一度让整个行业陷入绝境。

相对于这一类中介性质的网贷模式，阿里巴巴创建的P2P小额贷款模式则更为成熟。阿里小贷模式结合了O2O模式，线下由其成立的两家小额贷款公司对其平台客户进行服务。但是，阿里小贷模式并不容易复制，其客户资源、电商交易数据以及合理的产品结构令众多网贷平台望尘莫及。

首先，阿里信贷的客户资源不仅雄厚而且具有可持续性。2012年上半年，天猫商城以47.6%的市场份额稳坐第一。对于当前融资难的中小微企业来说，阿里巴巴的小额贷款业务足以吸引其进入阿里巴巴电子商务平台，随着电商企业客户越来越多，使得主体业务也越做越大。

其次，客户网上交易情况全都在阿里巴巴控制之中，但银行却很容易遇到某些不诚信的小企业弄虚作假、粉饰报表，就可能得不到企业真实的财务数据而掩盖了风险。另外银行也不能用第三方的交易记录作为融资凭据，种种限制都使银行对建立属于自己的电商平台有浓厚的兴趣。

最后，阿里金融的强大还在于其根据电商的特点设计出了相应的贷款产品。阿里金融提供的贷款有两种，一种是信用贷款，根据店铺的经营状况和申请人的资质来决定;一种是订单贷款，商家发货后还未收到货款，就可申请此项贷款，基本上具备了申贷资质的卖家，有多少订单就能获贷多少，同时也参考交易的真实性等信息。

前瞻产业研究院金融行业研究小组认为，阿里信贷模式最大的瓶颈在于随着平台客户范围的扩张，其自有资金不足以满足日益增长的客户信贷需求，同样受到类似于小额贷款公司的资金短缺问题。此时电商小贷企业仍将寻求第三方金融机构进行更广泛的合作，即使旗下小贷公司转制为村镇银行，股权问题也待政策的进一步松绑。然而第一类P2P网贷企业是依靠借贷双方收取手续费的盈利模式，两者的风险性质有一定的区别。

但可以看出，电商、P2P网贷平台、银行三者不是完全竞争的关系，而也存在较大的合作机会，在亦敌亦友的微妙关系中互相扶持、相互竞争。电商企业、银行、P2P网贷平台企业，谁都有可能被整个合作链中排除在外，也可能在竞争中被淘汰出局。在这方面，阿里信贷的地位短期内仍难以撼动，其更大的风险来源于内部风险控制，受外部影响较小。