三只松鼠现在客户量3000万，市场价值206亿，当客户量达到1亿时，市场估值是多少？求大师们解答？

您好！

三只松鼠属于食品行业，显然是不能按照其用户数量来进行估值的，一般只有互联网企业才会用活跃用户数量（日活、周活、月活）进行企业估值。

那么对于三只松鼠这种 传统企业如何估值呢？常见的有两种方法：

一种是相对估值法，相对估值法采取目前在A股市场的对标企业的PS，估值公式为：市值=PS*营业收入。

与可比公司分析，三只松鼠合理市值在 120-240 亿。行业的 PS 水平在 2.6x，PE 水平在 29.4x，由于三只松鼠电商属性明显，且处于成长阶段，因此采用行业的 PS 作为指标，若给与三只松鼠 2019 年 30.12%的增长，主营得到 91.10 亿元的收入，若取 2019 年行业 PS均值为 2.6x，则合理市值为 240 亿。

另外一种则是绝对估值法，绝对估值法采用未来自由现金流折现进行计算，也就是说除去必要的资本支出，未来能够自由分配的现金流；如果按照现在三只松鼠的发展阶段，以2018年作为起点，永续年金增长率为5%，折现率9%，增长率为35%，算出现金流折现值为129亿元。