什么是居民储蓄率，如何计算，2018年中国居民储蓄率多少?

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居民储蓄，是指个人将属于其部分收入或者外币存入储蓄机构。发展储蓄业务，在一定程度上可以促进国民经济比例和结构的调整，可以聚集经济建设资金，稳定市场物价，调节货币流通，引导消费，帮助群众安排生活。居民储蓄率是指储蓄率指个人可支配收入总额中储蓄所占的百分比，是反映一个国家(或地区)储蓄发展水平的重要指标。它指储蓄存款的增加额占城乡居民、单位职工货币收入的百分比，可借以分析和研究一个地区城乡居民或一个单位职工在一定时期内，参加储蓄的意愿和趋势，是制订储蓄计划的一项重要依据。

国家统计局对居民储蓄率的计算方式做出了详细解释，居民储蓄率可以通过统计年鉴中的中国资金流量表中相关数据计算得出，计算公式为“居民储蓄率=住户部门总储蓄/住户部门可支配收入”。

图表1：国家统计局对居民储蓄率计算方式的解释

根据国家统计局对居民储蓄率的定义以及计算方式，通过对相应数据进行计算可以得出，我国近二十年居民储蓄率整体上呈现波动上升的趋势，峰值为2008年的51.8%。但是，近年来我国国民储蓄率及居民储蓄率都表现出了明显的下降趋势。2000 年至 2008 年前后，我国储蓄率曾经历了一个快速上升的阶段。国民储蓄率从 2000 年的35.6%飙升至2008年的51.8%，增加了16.2个百分点；而居民储蓄率从2000年的28.2%上升到 2008 年的 37.3%，增加了 9.1 个百分点。之后，我国储蓄率开始缓慢下降，国民储蓄率于 2011 年跌至 50%以下，2018年我国居民储蓄率为44.91%，相比于 2008 年累计下降了6.89 个百分点。这种下滑趋势还将持续下去。IMF预测，2023年中国国民储蓄率将降至41.61%，较历史峰值下滑10个百分点。

图表2:我国居民储蓄率与国民总储蓄率对比（单位：%）

造成储蓄率下滑的原因有很多，主要原因有四，第一，人口老龄化是储蓄率下滑的长期推动力。一般而言，老年人在国民经济中属于“消费型”人口，老龄化社会的到来必然会提升居民的消费率，降低储蓄率。事实上，正是在2009年我国15-64岁人口比重达到峰值逐步下降之后，国民储蓄率出现了几近同步的下行趋势。不仅仅是中国，同样因为高储蓄率闻名于世的日本，其国民储蓄率在1991年到达高点34.2%之后，开始震荡下行，并于2016年达到历史最低点（27.3%）。在此期间，日本家庭净储蓄率甚至在2014年出现了历史罕见的负值，这说明日本家庭部门作为一个整体处于“入不敷出”的状态，而这一时期，正是日本老龄化社会加速到来的阶段。

第二，超前消费和借债消费的文化日渐盛行。消费和财富观念的转变，使得超前消费被普通家庭广为接受，借钱渠道增多，又使得超前消费变得唾手可得。然而，超前消费是在透支未来的钱，必然会使当期负债增加，杠杆率上升。央行统计的数据显示，2018年末，银行信用卡待偿余额为6.85万亿元，同比增长23.2%，而2008年末仅为1582亿元，十年内增长了42.3倍。

第三，居民主动理财意识增强，不再青睐无风险银行存款。还记得几年前，阿里支付宝推出余额宝、苏宁易付宝推出零钱宝，宣告了全民理财的兴起。自此之后，普通家庭主动理财的意识不断增强。与之相伴随的是，各类金融机构提供了十分丰富的非存款类理财产品。截至2018年末，银行理财产品余额达到22.17万亿元;证券公司、公募和私募基金等非银机构的资管业务总规模保持在50.36万亿元的高位;2019年以来股市持续走牛，高风险偏好的投资者存款搬家入市的现象重现。

第四，加杠杆投资房地产，成为居民储蓄率下降的关键因素。过去十年内，全国房价持续上涨，使得购房成为普通老百姓抵抗工资收入实际购买力下滑的不二选择。许多家庭通过高负债购房“拥抱泡沫”，同时实现了居住和财富保卫战的双重需求，也成为房地产泡沫化发展的大赢家。从数据上看，截至2018年末，个人住房贷款余额达到了25.75万亿元，占到了居民总贷款的54%左右，同比增长了17.8%。很显然，这一增速不仅远高于居民收入增长速度，也远在存款增速之上。个人住房贷款大幅增加，使得普通家庭的收入用于还房贷的比例提升，这必然会导致当前和未来较长时期居民储蓄率的下滑。