三星李氏家族：交叉持股结构将被打破 集团控制权岌岌可危

通过一张组织严密的交叉持股网络，李氏家族以不到2%的持股比例，控制着三星集团的74家公司。正当三星电子在智能手机市场面临严峻挑战之际，从1991年以来一直生活在父亲阴影中的李在镕，不得不放松李氏家族的控制权，并降低对外部股东的戒心。

“三星之所以成为世界领导者，完全是因为董事长李健熙牢牢掌握了管理权，使之不受外界影响。”韩国庆熙管理学院教授Kim Houng Yu说，“一旦交叉持股结构被打破，李氏家族对三星集团的控制权便会被削弱，他们将更容易受到外界影响。”

韩国大信证券分析师克莱尔·金(Claire Kim)认为，随着三星电子的现金储备逐步增加(目前达到580亿美元)，股东可能会对其施压，要求该公司增加股息。而随着业绩增长的放缓，他们还有可能迫使三星展开战略调整或削减资本开支。

新股上市

韩国公平贸易委员会的数据显示，李健熙在韩国影响巨大，他一手将三星打造成了该国最有权势的企业集团，营收规模已经两倍于排名第二的企业。在这一过程中，他还积累了114亿美元的资产，成为韩国首富。

在他因心脏病突发住院后，三星集团的继任计划便越发迫切。首尔律师事务所Shin & Kim税法律师Kim Hyeon Jin透露，根据韩国法律，李健熙的继承人需要支付高达50%的遗产税，总额达到60亿美元。尽管可以通过将股票转入基金会的做法来避税，但无论如何，李氏家族可能都会在一定程度上丧失对这些资产的控制权。

李氏家族目前正筹划让三星集团旗下的两家企业上市，这将有助于抵消部分遗产税，同时也可以遵守韩国政府对企业集团收紧的各种限制。其中之一是Cheil Industries公司，该公司虽然规模不大，但却具有重要的意义：它经营着多家公园和高尔夫球场，还拥有号称全球最大水上乐园的加勒比湾(Caribbean Bay)。

家族权利

虽然三星电子是三星集团规模最大的企业，但李氏家族的很多权利都来自Cheil，也就是之前的三星爱宝乐园(Samsung Everland)。这家私有公司的实质是李氏家族的控股公司，直接和间接持有三星旗下的电子、金融和贸易公司。三星集团的另外一家即将上市的企业是技术服务提供商三星SDS。

Cheil持有三星人寿保险19.3%的股份，三星人寿保险则持有三星电子7.6%的股份。这家手机制造商拥有三星信用卡公司37.5%的股份，而三星信用卡公司则通过5%的Cheil股票完成了这个持股循环。

李氏家族目前完全控制着Cheil。李在镕持有该公司25%的股权，他的姐姐李富真和李叙显的持股比例均为8.4%，他们的父亲也持有3.7%的股份。剩余股份主要由其他财阀持有，但他们都与李氏家族关系密切。分析师表示，李氏家族之外的股东可能会在IPO中出售Cheil的所有股份，从而让该家族获得全部控制权。

公众观点

虽然此次IPO能筹集资金，而且可以应政府的要求提升透明度，但也会将三星帝国的部分隐秘之处公之于众。Cheil和SDS都必须公布财务业绩和人事决定，因而可能受到激进投资者的影响。

“正是凭借交叉持股结构，才使得李健熙和他的家族使用这么少的股份控制整个三星。”韩国商业咨询公司CEOSCORE总裁Park Ju Gun说，“没有了这种结构，李在镕完全无法获得同样的控制权。”

三星集团发言人拒绝对继任计划和股权结构发表评论，也拒绝让李氏家族的成员接受采访。