6月“钱荒”或无二至 资本账户开放舞动中国节奏

从国家外汇管理局的《关于发布<跨境担保外汇管理规定>的通知》(汇发[2014]29号)到央行发布《中国(上海)自由贸易实验区分账核算业务实施细则》、《中国(上海)自由贸易试验区分账核算业务风险审慎管理细则》，通往人民币资本账户完全可兑换的路径渐行渐近。

尽管中国央行上海总部副主任、上海分行行长张新5月22日称，自由贸易账户只是一个载体和工具;不过资本账户开放提速却真实地在发生。同样，外管局相关人士表示，29号文实现了跨境担保的基本可兑换。这暗示“资本项目可兑换推进了一大步。”专家表明，如果资本项目完全开放，而汇率不是浮动的话，套利资金愈演愈烈，将导致资产价格泡沫膨胀。而高盛高华最新报告称，资本账户放开的情况下,中国投资海外的资金规模将可能增加6万亿美元;资金可能逐步分批流出。

不难看出，今天春节过后的央行正努力赋予汇率弹性空间，一则打击套利者，管控流动性;二则可谓预热资本项目开放，试图做到政策配套。不过，单纯金融政策的配套似乎不足以“覆盖”中国逐渐进入经济叠加周期的风险。近期金融领域的新政策很多，但很难从根上解决问题，还需配套财税改革。