乐普医疗研发停滞不前 250亿市值缩水2/3

乐普医疗以支架为主营业务，这一医疗机械中最暴利的产品支撑起乐普医疗超过250亿的市值。

伴随着死于心脑血管的疾病人数不断增加，一场支架大战由此拉开序幕，数据显示全球大约1/3的人死于心血管。

2000年前支架大战仅限于国外的几家大公司，例如波士顿、强生等。

在1999年7月，仅成立一个月乐普医疗研发首批裸支架就已开发成功，随即也加入这场支架大战。

2009年创业板开闸后，乐普医疗也成为首批创业板开闸后登陆的公司。

据前瞻网记者了解，2009年10月30日，乐普医疗上市首日总市值为257.4亿元，是已经登陆创业板349家公司中，上市首日总市值最高公司。

然而，截止至2012年8月24日总市值为94.52亿元，总市值缩水快2/3。上市首日市盈率高达127倍，如今市盈率也跌至19倍。

乐普医疗经过高估值阶段后，先迎来70%的主营业务支架面临无载体药物支架取代的趋势，再而近期连遭第二、三大股东减持后，迎来超过一亿股的限售股解禁股份，让乐普医疗的股价探底三年以来有史以来最低。

5%研发费用占比未达上市前承诺

乐普医疗主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售。

一直以研发起家的乐普医疗，其总经理蒲忠杰就是公司主导品种冠状动脉药物洗脱支架系统的研发人。

2005年11月，研发的“血管内药物(雷帕霉素)洗脱支架系统”成功获得产品注册证并上市销售，成为国内较早拥有冠状动脉药物(雷帕霉素)洗脱支架系统生产技术的企业。

如今，乐普医疗核心产品之一心脏瓣膜获CE认证，具备欧盟市场准入条件，公司产品至今共取得24项CE认证。

支架市场一向以研发最新产品跑马圈地，虽然支架行业技术门槛高、研发成本高，该产品未来新进入者不多。

但是，公司一旦停止研发可能埋下很大隐患，取而代之的是国内外的同行将取代其位置。

乐普医疗在上市时曾表示，会将上市后募集到的资金积极投入研发，力争在2011年研发占比达到8%-10%。

据乐普医疗年报显示，2009年乐普医疗的研发费用为2737万元，占营业收入的5%;2010年乐普医疗研发投入5601.83万元，占营业收入的7.27%;2011年上半年乐普医疗研发投入3266万元，占营业收入比重的7%。

从上市至今，乐普医疗研发费用一直在5%-7%之间，未达到上市之前承诺的研发占比达到8%-10%。与同行业微创医疗的近几年18%的研发费用相比，更是相差甚远。

乐普医疗证券部人士解释道，上半年有些研发费用还没有纳入进来，后期有许多临床产品研发费用会在年报中纳入进去，今年会努力争取研发费用占比达到8%-10%。