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德勤2017航空及国防产业报告:去年增长进一步放缓 美国企业仍占六成

 2018-07-19 17:35:09 责任编辑: 来源:前瞻网 作者:Winnie Lee

前瞻经济学人

随着2017年营收增长,全球航空和国防产业复苏;然而,与全球国内生产总值(GDP)相比,该行业落后了。

全球航空航天和国防(A&D)工业收入在2017年增长了2.7%或183亿美元,达到6856亿美元。

整体工业增长率从2016年的2.4%上升,但低于2017年预计的3.1%的GDP增长率,因为2017年商业航空航天部门的增长放缓至1.2%。

全球商业航空航天收入增长从2016年的2.7%进一步放缓至2017年的1.2%。该行业在2017年增加了40亿美元的收入,达到3231亿美元。

增长放缓主要是由于美国双通道飞机交付量放缓。

美国商业航空领域的增长依然疲软,在2017年略微增长了1.3%,而欧洲商业航空领域的增长强劲,达到3.7%,因为该地区在今年的飞机交付量有所增加。

随着全球国防支出持续增长,全球国防收入增长3.9%。

在2016年实现温和增长后,2017年全球国防收入强劲增长3.9%,达到3615亿美元。

这在很大程度上是由美国推动的,因为美国国防部(DoD)是该行业的主要客户,美国国防领域的收入增长了4.5%。

欧洲国防部门的收入在2017年增长了2.6%,而2016年仅增长了0.6%。

推动欧洲国防部门增长的因素之一,是美国政府对北约成员国不断加大的压力,要求它们将军费增加到GDP的2%。

在美国国防部门表现强劲的带动下,美国A&D行业的收入增长超过了欧洲同行。在2017年,美国A&D行业同比增长3.4%,略高于欧洲A&D行业3.2%的增幅。

这一趋势在欧洲企业连续两年表现优于美国企业(分别在2015年和2016年)之后逆转。

原始设备制造商(OEM)和电子产品部门的公司推动了整体收入增长。OEM和电子产品部门的公司分别增加了56亿美元和47亿美元的收入。

OEMs的增长主要是由洛克希德·马丁公司(Lockheed Martin)的收入增长带动的,该公司在2017年贡献了38亿美元的收入,而罗克韦尔·柯林斯(Rockwell Collins)和雷声(Raytheon)公司是电子部门收入的主要贡献者。

前瞻经济学人

全球A&D行业核心经营利润率在2017年有所提高,主要以美国为首,欧洲A&D行业利润率稳定。

该行业的营业利润率从2016年的10.2%增至10.8%。

利润率的改善主要由美国A&D行业主导,该行业在2017年的利润率为12.7%,高于前一年的11.6%。

较高的行业利润率主要归因于波音公司强劲的核心运营利润增长(增长64.2%)。

相比之下,欧洲A&D行业的营业利润率为8.5%,与2016年的8.6%相比大体持平。

推进部分的运营利润率最高,其次是二级供应商。

尽管推进部分的运营利润率在2017年基本持平,为17.4%,但它们是所有部分中最高的。

紧随其后的是二级供应商,它们的利润率继续高于一级供应商,2017年的营业利润率为16.5%,高于2016年的16.0%。

前瞻经济学人

2017年,一级供应商的利润率保持在10.0%左右的稳定水平。

随着整体盈利能力的提高(主要是在美国),该行业的生产率提高加速。

A&D行业生产率继续提高,在2017年增长8.6%。

全球A&D公司每名员工的生产力增加到38,543美元,因为员工基数保持不变,而营业利润在2017年实现了健康增长。

尽管欧洲A&D行业的生产率增幅为1.9%,但2017年,美国企业员工的生产率增长了12.3%。

美国和欧洲企业的人均生产率水平仍存在差距,分别为48658美元和29477美元。

2018年“全球航空和国防工业财务业绩研究”分析了全球前100家A&D公司或那些拥有A&D业务的工业集团的子公司,它们在2017年的收入超过5亿美元。

这项研究不包括A&D组织,如政府控制的实体,不公开文件的私营公司,或不报告A&D业务部门信息的上市公司。

此外,某些公司从去年的研究中被排除在外,如果他们不满足入选标准。也就是说, 2017年收入不到5亿美元的公司,随后被别人收购的公司,和已经或将成为私人的公司,并不包括在2017年的分析数据里。

这项研究通过计算19个关键财务指标来评估绩效。

这些指标包括收入、营业收入、营业利润率、资产回报率(ROA)、自由现金流量(FCF)、自由现金流量(FCM)、账面/票据比率(BTB)和员工生产率。

全球A&D行业:性能概述

全球前20家A&D公司的收入占2017年A&D行业总收入的近73.6%,即5046亿美元,与2016年73.8%的收入持平,这表明该行业仍在继续集中。

图4展示了2012年至2017年全球A&D行业的收入、营业利润和利润率表现。

前瞻经济学人

2017全球A&D行业业绩:详细分析

收入:2017年,全球A&D行业收入增长2.7%,达到6856亿美元,2016年为6673亿美元(见图7)。

全球国防支出的增加,以及美国国防预算的恢复增长,都对2017年国防部门的稳健表现做出了贡献。

相比之下,商业航空领域的增长依然低迷,因为美国的双通道飞机交付数量减少,这部分被欧洲强劲的交付所抵消。

尽管美国双通道飞机交付量有所下降,但总体交付量仍增长3.1%,至2017年创纪录的1481架。

波音仍是全球最大的A&D公司,其2017年营收下降1.2%,至934亿美元,而2016年为946亿美元。

商业航空和国防部门都是波音2017年收入下降的原因之一。

商用飞机部门的收入下降了2.2%,主要是由于混合交付,双通道运输飞机交付减少,抵消了单通道运输飞机交付增加的影响。

波音公司的国防、空间和安全部门也公布了营收下降6.7%,主要原因是减少了C-17的交付,卫星项目的里程碑式收入减少,阿帕奇和F-15项目交付组合减少,部分原因是各种武器项目的产量增加。

空客2017年的收入略有增长(增长0.3%),从2016年的751亿美元增至753亿美元。

商用飞机市场同比增长3.5%,该公司交付了718架飞机,增加了4.4%。

然而,这抵消了国防和航天领域的8.9%的下降,这主要是由于周边变化组合重塑,主要反映国防电子业务的销售,负面影响了19亿美元的收入。

图7展示了全球A&D行业5年的表现,显示了过去3年收入增长的复苏。

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美国第三大A&D公司洛克希德·马丁公司(Lockheed Martin)公布,2017年营收增长8.0%,营收增至511亿美元,而2016年为472亿美元。

这主要是由F-35项目的销售,C-130运输机的增加,以及F-16飞机现代化计划的增加。

在收入排名方面,前10家A&D公司的排名没有变化,占总收入的59%,反映了A&D行业的集中度。

在这项研究的100家公司中,有32家报告称2017年的收入有所下降,而29家报告称2016年的收入出现负增长。

韩国航空航天公司的收入降幅最大,下降了29.7%,或7.74亿美元。

营业利润

2017年,全球A&D行业报告的营业收入增长了12.4%,即80亿美元。

经调整后,该行业核心营业利润增长9.1%,至742亿美元,商业航空航天领域表现稳健。

波音在盈利能力方面处于领先地位,2017年核心运营利润为89.7亿美元,较去年增长64.2%。

GE航空排名第二,2017年核心运营利润为66.42亿美元(增长8.6%),紧随其后的是洛克希德·马丁公司,该公司公布2017年核心运营利润为59.21亿美元,增长5.2%。

68家公司报告了核心营业利润同比正增长,前20家公司占行业核心营业利润总额的79.3%,反映了行业利润的集中。

图11显示了该行业的核心经营利润及增长,显示出盈利能力在2017年有了显著提高。

前瞻经济学人

美国和欧洲A&D的比较:行业表现

美国公司占据了该行业的大部分收入,占全球A&D收入的60.0%。

总部位于欧洲的公司占全球营收的31.4%,而在加拿大、巴西、日本、中国、印度、澳大利亚和其他国家注册的公司占了余下的31.4%。

2017年,美国公司的收入增长3.4%,略高于欧洲公司的收入增长3.2%。

虽然美国A&D行业的增长是由国防部门推动的,但欧洲A&D行业的增长可归因于商业航空和国防部门。

美国和欧洲企业在商业航天和国防领域的经营利润率差异仍然存在。

2017年,美国A&D行业的核心营业利润率从2016年的11.6%上升至12.7%,而欧洲行业的核心营业利润率则保持在8.5%。

尽管美国A&D行业的利润率继续上升,但在过去5年里,欧洲企业的利润率一直持平,甚至下降。

前瞻经济学人

细分领域的表现

原始设备制造商(OEM)的收入在2017年增长了1.5%,是所有行业中收入增长最低的。

原始设备制造商的收入增长来源是混合的。

波音公司的收入在2017年下降了1.2%,而空中客车集团的收入增长了0.3%。

企查猫

一级和航空结构部门的收入在2017年分别增长1.6%和1.8%,为所有部门中最低。

下面的图表总结了如上所述的部门财务绩效指标。

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