全球新兴市场再遇货币贬值风暴 美元大幅升值

各国央行出面维稳

为了稳定本币汇率、缓解因货币贬值而加剧的国内多重经济下行风险，各新兴经济体央行纷纷采取行动，或上调关键利率，或动用外汇储备，同时出台其他紧急政策，再次打响了“货币保卫战”。

自地缘紧张局势升温以来，因通胀率居高不下和卢布持续贬值严重影响经济发展，俄罗斯央行分别于3月、4月、7月和11月上调利率，以缓解经济运行风险。

除加息外，俄罗斯央行还采取了多种干预汇市措施，以稳定卢布价格。俄罗斯央行12月9日发表声明称，上周央行三次动用外汇储备，累计达45亿美元。官方数据显示，俄罗斯央行在今年10月和11月分别抛售272亿美元和7.74亿美元。此外，俄罗斯央行11月28日宣布，为限制投机行为，规定从12月1日至12月14日，外汇市场每天交易总额不超过20亿美元。

因外汇储备大量减少，俄罗斯政府11月10日不得已解除了对卢布的固定汇率区间，允许卢布汇率自由浮动。但俄罗斯总统普京表示，浮动汇率制度不意味着央行放弃对卢布汇率施加影响，放任卢布汇率成为金融投机对象。

巴西央行12月3日晚宣布，将银行基础利率提高0.5个百分点，由11.25%升至11.75%。这是自2013年4月以来央行连续第11次加息。巴西央行货币委员会称，提高利率旨在抑制当前通胀上扬的趋势，如果未来通胀仍得不到控制，不排除继续加息的可能。

另外，印尼央行11月18日召开临时会议，宣布将基准利率上调25个基点至7.75%，以应对油价上涨带来的通胀预期。

为应对本币贬值压力，尼日利亚央行一度抛售美元以期稳定奈拉汇率，以期扭转颓势。11月25日，尼日利亚央行宣布将基准利率从12%提高到13%，将存款准备金率从15%提高到20%，并将奈拉对美元汇率浮动区间从原来的3%扩大至5%。央行官员表示，央行希望收紧货币政策并主动增加汇率弹性，以规避外汇投机活动对外汇储备的洗劫。官网数据显示，尼日利亚的外汇储备已从今年1月的435亿美元锐减至11月的372亿美元。

此外，马来西亚央行也连连出台稳定汇率的措施，以防止本币贬值助长投机行为。马来西亚央行4日宣布，所有需要兑换林吉特的短期交易都必须有相关证明文件，以此防止外籍大量往国外汇款造成马币贬值的情况。次日，央行又表示将审核在海外进行大规模投资的马国企业和个人，防止投机活动导致林吉特外流。

尽管各新兴经济体政府积极救市，但外界对新兴市场货币前景仍持怀疑态度。有分析认为，由于外部风险可能进一步加大，同时许多新兴经济体也面临严峻的内部问题，因此这些补救措施可能收效甚微，短期内新兴市场货币难以实现反弹。

一项对外汇策略师的调查显示，未来一年更多主要新兴经济体的央行可能升息，以对抗货币的急剧贬值，但收紧政策顶多只能延缓贬值速度。瑞士信贷也表示，两周前，新兴市场货币的确因美国国债收益率下滑而暂时抑制下跌趋势，但随着美联储逐步接近加息时点，美国国债收益率将进一步回升，新兴市场不太可能像去年5月份美联储释放缩减量化宽松信号和今年1月美联储真正开始收紧量化宽松后一段时间一样出现反弹。

此外，许多分析师认为，如果交易商和投机势力要抛售新兴货币，那么这些央行的紧缩政策几乎无法阻止他们。这不仅是因为美联储要升息，而且也因为其中许多经济体面临内部问题，比如经济增长和收入增长放缓、通胀高企以及财政和经常账户赤字庞大等。如果新兴经济体不积极实施结构性改革，单靠政府“亡羊补牢”的急救措施难以遏制货币下跌趋势以及由此带来的经济风险。

例如，巴西政府目前正面临保经济增长还是控制通胀的两难处境。有分析指出，目前巴西的实际利率已为世界最高，继续加息势必会打击经济活力。

巴西最大行业组织圣保罗工业联合会表示，仅以利率作为抑制通胀的工具使错误的，它将导致巴西经济明年陷入衰退。

另有业内人士表示，俄罗斯多次加息可能带来加大经济运行风险的负面效果，在外部风险加大的情况下，上调基准利率不会对通胀产生明显抑制效果，反而有可能导致通胀失控。

据彭博社报道，在欧洲和日本经济持续疲弱、美联储加息预期升温的背景下，美元走强和油价下跌的局面在未来一段时间内仍将继续。加之新兴经济体的内部结构性问题短期内难以得到解决，多重因素叠加或将导致新兴市场货币进一步下跌。彭博调查策略师的预测结果显示，预计明年在23种新兴市场货币之中有15种将出现下跌，其中领跌的是阿根廷比索和捷克克朗。