肖钢的必答题：IPO堰塞湖如何疏导

证监会主席中在任时间最短的郭树清走了，同是银行系统的肖钢接棒。“郭去肖来”，难题依然在。市场分析，迫切需要新主席解决的，也是最难应对的难题正是如何处理IPO堰塞湖。

 “从银行系统脱胎而来的郭树清，到证监会时间虽不长，却让证券行业里的券商、公募基金抢了不少银行的活，比如发行短期理财基金撬动银行活期存款等等，好在银行底子厚，暂时还撼动不了。”一家股份制银行副行长如此向《华夏时报》记者评述郭树清。

而在一位券商副总裁看来，肖钢此前言论中透出，其风险偏好相对趋于“保守”，是否会继续扩大证券行业的“开放”力度引人关注。

郭氏背影

肖钢是证监会第七任主席，若以时间和更迭频率计，证监会自成立20年零5个月，已然有了7位主席。尚福林在位时间最长，达8年零10个月；最短的是刚刚履新的山东省委常委、省委副书记郭树清，在任仅506天。更迭之密，从另一侧面也反映出证监会主席一职确如外界所称，属“烫手山芋”。

记者注意到，郭树清被视为资本市场改革有成的掌门人，尽管他在证监会掌门人中任期最短，但正如一些学者所评，“时间虽短，却影响深远。”

郭树清主政证监会一年多期间，推出的各项政策、办法高达70多条，如推动新股发行改革、要求上市公司建立分红决策机制、严打内幕交易、进一步引入QFII、RQFII等长期资金等。

与此同时，郭树清对系统内部的改革也如火如荼。2012年3月始，证监会内部几乎所有部门开始了局级、处级干部轮岗，9个拥有审批权的部门、工作5年以上的处级干部与没有审批权的部门干部互换。

 “实际上，关于他的调任原因，主要话题集中于三种人利益受损，具体包括IPO排队企业及背后投资方、被轮岗的证监会处长们及其背后复杂的人际关系，还有部分借助特殊背景在IPO领域发展迅速的券商投行。当然，也有一种说法是，郭树清的离任，与未来‘一行三会’的改革关系紧密。”上海一位基金公司副总经理向记者分析说，郭树清算得上是一个坚定的改革者，“不过，作为旁观者我们也不得不承认，意图一次性改革如此之多存在着种种利益纠葛的地方，想要挑战的利益集团有些过多。”

“少壮派”

上述券商副总裁3月18日向记者介绍，据他了解，17日下午，肖钢先行来到证监会办公地所在的金融大街富凯大厦A座大堂，与郭树清一起迎候中组部副部长。这位副部长所来目的，正是宣布证监会主席换人，“交接会议上肯定了郭树清在证监会期间的工作，肖钢则表示将保持政策的连续性。”

 在这位券商高管看来，此次人事更迭，给人的直观印象是一波三折。

 此前，金融业界曾盛传央行行长周小川将退休，继任者将从金融界中央委员中择人，可能人选包括郭树清、肖钢、银监会主席尚福林、保监会主席项俊波等；其中，年轻敢干的肖钢颇受青睐。

 然而，由于肖钢去年在《中国日报》上撰文探讨内地“影子银行”问题，引发业界及媒体热烈探讨。他认为，银行业以理财产品为主的财富管理蕴含较大风险，尤其是以资金池运作的产品，银行采用发新偿旧来满足到期产品的兑付，本质上类似“庞氏骗局”。

“这番言论引发了大型金融机构及相关人士的担忧，进而引出不少反对肖钢入主央行的声音。”这位券商高管称。

现年55岁的肖钢，被称为金融界的“少壮派”，是五大行及“一行三会”领导中最年轻的一位。其祖籍江西吉安，吉安系南宋文天祥、北宋欧阳修、明代解缙故里，除浓郁的文化底蕴之外，出生于湖南长沙并在湖南长大的肖钢，又被称具有“湖南骡子”的勇猛果敢。

上世纪80年代初，肖钢自湖南财经学院本科毕业，23岁即进入央行，并在央行工作逾20年，有多个部门任职经验，尤熟悉信托业务。肖钢曾任分管货币政策、外汇交易及计划资金等多个部门的副行长，并于上世纪90年代广东国投破产案发后，担任央行广州分行行长，妥善处理广东省金融重创后的修复工作。2003年接管不良债高企的中行后，肖钢极具效率地完成了银行的财务重组和机制改革，抢先其他3大行实现“A+H”股上市目标。

IPO会重启吗？

 IPO原本没有官方口径上的停止，似乎也谈不上重启。问题是被吓破胆的市场早就不再纠缠于这些文字游戏了，IPO事实上会怎么选择，成了业内对肖钢最大的疑问。

 事实上，相比郭树清，外界对肖钢的认识不算太深刻，有业界人士形容他加入中行近10 年以来，行事作风较为低调，属于“保守派”多过“改革派”。记者检索发现，肖钢早前在公开场合发布的言论，较多围绕内地金融业发展，较少涉及证券业，少数在谈到深化金融改革时，曾提议研究、发展资产证券化市场。

 “自去年10月份以来，IPO已经暂停达5个月之久。IPO的开闸，或是肖钢上任需要面对的第一个紧迫问题。”上述基金公司副总经理向记者介绍，目前中国资本市场面临五道难题，亟待肖钢破解：一是如何疏导IPO堰塞湖，目前排队拟IPO企业仍超过800家，而IPO申请企业财务自查工作3月底就将截止；二是如何重启新股发行，现在IPO还没有开闸，中国股市却屡屡“闻IPO重启风而丧胆”。

 在他看来，肖钢需破解的第三个问题是如何吸引长线资金入市，如养老金和公积金等；四是如何变“圈钱市”为“投资市”；五是如何解决退市制度在执行上存在的落差。

上述受访的基金公司副总经理冀望肖钢能把对“影子银行”的风险意识带到股市风险防范中来，在新股改革等方面持续发力。他认为，肖钢一方面需要对郭树清的大量工作进行消化和继承，另一方面也需要拿出更多智慧，创造资本市场长期发展的良好外部环境，特别是取得其他部委和金融监管部门的共识与协力。

“作为继任者，肖钢要继续淡化监管者的价值判断，还要拿捏监管退出的时机和尺度，在市场与监管的夹缝中寻找微妙的平衡。”上述基金公司副总经理称。