黄金全球之起点与核变

(Ⅱ)、白银黄金旧机制日落西山

现有的黄金白银现货定价机制已经延续上百多年，这一定价机制缘何突然备受指责，并存在全球性重大危及存亡?

现有的黄金定价机制诞生于1919年，每天两次，参与定价的5家银行——巴克莱银行、汇丰银行、加拿大丰业银行、法兴银行和德意志银行——举行电话会议，在定盘价会议的开始，会议的指定主席会给出一个接近于现货价格的数字(美元/盎司)，每年的指定主席在5家银行中轮替。这种机制，实际上很容易由各种的利益所操纵。

接下来这些银行会根据他们客户的订单和他们自身的账户需求，公布他们希望以这个价格购买或出售的金条数。如果买家多于卖家，初始价将提高，然后这个过程再重新开始，会议会持续到银行彼此买卖的黄金数量差不多到620公斤。定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格的。这一流程每天进行两次，分别在伦敦时间早上10：30和下午3：00进行，货币设定为美元、英镑和欧元。现货白银定价机制最早可追溯到1897年，与黄金的定价过程基本一致。

由于伦敦垄断了世界最大产金国——南非的全部黄金销售，使得世界黄金市场的大部分黄金供给均通过伦敦金市进行交易。而且伦敦黄金市场上的五大定价银行在国际上也是声誉显著，与世界上许多金矿、金商等拥有广泛的联系。所以伦敦每日的黄金定盘价影响着价值20万亿美元(1美元约合6.15元人民币)黄金市场的交易。“这种带有暗中操作性质的定价为可能的操纵行为埋下隐患。”有分析认为，今天随着电脑互联网、物联网、信息技术的迅猛发展，传统的人工定价无疑逐渐丧失了公开透明的优势，致黄金白银市场黑幕层出不穷。

因为金银定价的“话语权”买卖流程通常要花费数分钟甚至超过一小时，在此期间，交易参与者也可以在现货市场和交易所交易黄金及其衍生品。彭博社去年9月发布的研究报告显示，在定价开始之后，黄金衍生品交易呈井喷的态势，因为交易商和他们的客户利用谈话中的信息来对结果进行下注。

“参与定价决策过程的交易员知道比其他人更多的消息，即使这个时效非常短。这是伦敦黄金定盘价的一个大漏洞。”有媒体报道指出，这种定价方式另外的漏洞是，伦敦电话会议的参与者能够判断黄金价格在大约一分钟的时间里将会上涨还是下跌，因为在第一轮商议结束后他们就可以知道是否会有大量净买家或卖家进场。这能让交易员或其他得到消息的人在定盘价公开前的几分钟准确地下单。这在交易优势以毫秒来计算的资本市场，就意味着价值。

“到目前虽然没有直接证据证明黄金白银的交易商试图操纵定盘价，或者联合控制价格，但在当今的全球化、信息化高度发达社会，容易被滥用、也缺乏任何直接监管的‘黑箱’定价无疑已经过时了。”一些业内人士指出。

(Ⅲ)、黄金白银定价机制谁主沉浮?

在白银定价机制改革后，与白银同样“毛病”的黄金现货定价机制何去何从成为业界关注的焦点。

世界黄金协会表示，新的价格机制既要反映伦敦市场的深度和流动性，又能体现伦敦作为黄金主要交易中心的历史和当前的地位。“任何方案都需在本地以实物被交割，需要一个透明的价格基准，以降低管理者潜在的信誉风险，将做市和基准管理分离，同时新的定盘价应基于市场交易及成交价，数据高度透明并以具有足够深度和流动性的市场作为计算基础。”世界黄金协会认为。

“要恢复市场对金融定价基准的信心，最好的办法是要消除可能被滥用的途径、机会和动机。”业内人士指出，目前市场在提高定价过程信息透明度方面基本取得共识，新的定价机制需要扩大定价的参与范围以反映所有市场参与者的利益，同时建立一个透明的形成机制及考虑实物交割的便利性。

目前，全球金银市场已经实现24小时连续电子交易，同时除了金银外，铜、铝、铅、锌、锡、镍等基本金属也都全部实现通过电子平台来进行透明的定价和交易。“不过就目前市场的表态来看，电子交易是一个重要方向，但新机制可能变动不会太大，毕竟市场可能还不适应大幅的变动。”有分析人士认为。

2014年2月11日，中国黄金协会发布最新统计数据报告：2013年中国黄金消费量首次突破1000吨，达到1176.40吨，同比激增41.36%。中国超越印度成为全球最大黄金消费国。同时，2013年中国黄金产量达到428.163吨，连续七年位居世界第一。据汤森路透GFMS黄金调查显示，2013年中国黄金需求达到1189.8吨，同比大增32%。由于受到关税等政策限制，印度黄金消费仅增长了5%至987.2吨。

中国是一个黄金只进不出的国度(没有黄金出口的游戏规则)，30多年来概莫如此。根据2013年末全球官方数据统计：2009年时，中国拥有1054吨黄金储备，分别与拥有8000多吨和3395吨黄金的美国、德国相比差之甚大。但到2012年起，中国每一年生产黄金超过400吨，今后10年左右就可翻近4倍多，也就是说到2020年后中国黄金总生产量就接近5000吨，再加上中国每一年进口黄金1000吨，那么到2020年保守估算：中国黄金总量将超过12000吨，成全球国家绝对第一，一种划时代的“新金本位”就横空出世、摆在全球国家的眼前。