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阿里巴巴要创造“奇迹”

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20 巩胜利 • 2014-03-31 15:46:01  来源:前瞻产业研究院 E1869G0

知情人士称,这六家银行目前对阿里巴巴均有放款,因此在争取承销上处于有利地位。阿里巴巴IPO案的估计费用,是10年来中资企业为全球投行带来的最高费用。金融服务顾问公司卓亚资本的首席中国顾问Ronald Wan表示,由于阿里巴巴是一宗很大的交易,人人热衷,竞争相当激烈。阿里巴巴一位于香港的女性发言人拒绝置评,也可能是一种酸葡萄效应。

很简单,灵活开放的上市准入机制,使美国证交所得以张开双臂准备拥抱阿里巴巴,与此同时,迎接阿里巴巴的还有什么?在美国,对上市公司主要采取披露的市场机制,原因之一就是美国投资者中有大量成熟、身经百战的各类机构投资者,另外中小投资者的利益则由“集体诉讼机制”来保证。有专门免费打“集体诉讼”官司的律师,代表中小投资者起诉有违规行为的上市公司,这种机制很大程度上抗衡了同股不同权带来的负面影响。反观香港,小股民的比例占了20%,现行的司法制度也不允许“集体诉讼”,所以必须通过坚守“同股同权”的原则来保护小股民利益。

近期阿里巴巴主动提出收购一家中国互联网企业,反映出了各家投行的战略考虑。阿里巴巴已拥有高德软件的28%股权,上个月又提出收购余下股权,其对高德的估值为16亿美元。熟悉情况的消息人士称,在高德接洽顾问行来安排防御策略时,一些投行选择回避,以避免和阿里巴巴IPO发生冲突。

在2012年2月,IFR曾报导称,包括瑞信、高盛和摩根士丹利在内的至少五家银行在争夺为京东IPO提供承销服务。京东是中国第二大电商,是阿里巴巴的竞争对手。当上月京东提交15亿美元的IPO申请时,只有两家承销商参与:美国银行和瑞银集团。

熟悉情况的消息人士称,于此类似,当本月阿里巴巴的头号竞争对手——腾讯控股与京东宣布结盟时,所有六家为阿里巴巴服务的银行也都不在其中。腾讯由巴克莱提供顾问服务;美国银行则是京东的财务顾问。阿里巴巴本月以8.04亿美元的出价,对文化中国传播集团的控股权发起善意收购时,知名投行再度未参与给收购目标提供咨询。高盛是阿里巴巴此次交易的顾问行,而名不见经传的瑞东(Reorient FinancialMarkets)是文化中国的顾问行。

因此,阿里巴巴一旦在美国上市,头顶就会一直悬着一把随时可能被集体诉讼的利剑——阳光化、透明度资本市场机制。除了要应付投资阿里巴巴的中小股东,还要提防雅虎的股东可能会因为当年的支付宝事件起诉阿里巴巴和马云——中国赴美上市公司都面临着股东和法律的诉讼。

还有一把尚方宝剑利剑,相信阿里巴巴并不陌生。前两年,在美国做空“中概股”风起云涌,中概股集体遭遇了被贬值。在香港,内地上市公司的境遇要友好的多,因为做空股票是受到限制的。以阿里巴巴在国内的两大竞争对手的股价表现为例。在香港上市的腾讯目前市值已达1500亿美元,与10年IPO时的发行价比较猛涨了150多倍;在美国上市的百度市值约为566亿美元,IPO时市值为40亿美元,只涨了14倍。   

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