“5时代”人民币：国略与企业实践 ——从风靡全球300年英镑、70多年美元看人民币崛起的全球化路径与方略

人民币兑美元连破四关

(1)、众所周知：2013年第三季度中国外汇储备又在迅猛增加，来自美联储的公开数据称，中国第三季度末外汇储备达到3.66万亿美元(见2013年 10月 15日《华尔街日报》报道《中国外汇储备再度猛增》一文)，创下最新纪录新高。中国第三季度外汇储备环比增加了1633亿美元，增幅创2011年以来最高，这表明在印度以及印尼等其他新兴经济体遭受资本外流重创之际，中国的资金实力仍几乎不容置疑、在迅猛增加。中国第三季度外汇储备的增幅不仅令第二季度(增加了450亿美元)相形见绌，也标志着中国又一次出现了2008-2011年期间令人炫目猛增的一幕，当时中国每个季度的外汇储备增幅都超过了1000亿美元。过去十多年中国的外汇储备已经增长了10多倍。这反映出中国仍保持着强大的贸易顺差和资本流入的形势，从而迫使中国央行为了遏制人民币升值而买进外汇储备、必须有所真实方略布局以及真实的实际行动。

(2)、根据国际清算银行(Bank for International Settlements)的最新数据，中国企业和家庭债务占国内生产总值(GDP)的比例已从2008年的120%左右升至目前的逾170%(这些数据中还不包括中国金融企业的债务。见2013年9月9日《华尔街日报》《中国信贷扩张速度已超美国金融危机前》一文)。而在2001年至2008年的信贷规模膨胀期间(全球第一次金融海啸前夕)，美国企业和家庭债务占GDP的比例从143%上升至177%。而在1989年之前的10年中，日本也经历了一轮类似的信贷扩张。经济学家们表示，债务的快速上升(而不是绝对债务水平)是导致未来危机的决定性因素。中国必须未雨绸缪来加以应对，必须有真实的行动在战略、战术上来加以布局和实施。

于是乎：10月24日，人民币对美元即期汇率再创汇改以来新高。当日午盘14时附近，人民币兑美元即期汇率达到6.0808。而从今年8月开始，人民币兑美元即期汇率一直维持在6.2左右。10月，人民币开始加速升值。尤其自上周开始，人民币兑美元即期汇率呈现突破性走势，连续突破6.12、6.11、6.10和6.09大关。10月以来，人民币对美元即期汇率升值幅度已逾0.6%。

在人民币中间价方面，人民币对美元汇率中间价10月也已连续5次创出历史新高。与年初相比，人民币中间价升值已经达到2.4%。离岸人民币也沿着同样的升值轨迹，10月24日，美元/人民币(香港)即期汇率定盘价为6.0817，本周(21-25日)内连续第四个交易日走高。来自国际清算银行(BIS)最新公布的9月人民币实际有效汇率数据也间接印证了上述趋势。数据显示，9月人民币实际有效汇率指数为117.4，较8月上升0.3，在8月短暂回落后，10月份人民币再度上升并创下历史新高。

人民币中间价走强与美元疲软关系密切。最近，美联储推迟退出Q E、美国债务问题谈判以及不尽乐观的就业数据都利空美元(美国QE的节点就是年度交换之际退出)。数据显示，美元指数已经从7月的84点位回落至目前的79左右。据深度入核心研究，人民币汇率机制强调参考一篮子货币(包括港币、新台币在内的约15种外币)进行调节平衡，人民币开盘中间价也是这样形成，尽管市场不知道这一篮子货币的确切构成和结构比率，但是美元指数是国际观察这一揽子货币走势的最好的中轴坐标系。过去的经验也表明，美元指数一旦走弱，人民币就会一定走强。

进入3013下半年来，中国即期汇率创出新高表明最近市场对人民币升值的热情又来了。8月，中国第一次影子银行出现后，流动性紧张有所缓解，市场情绪发生转向，从弱的贬值预期再转为弱的升值预期。进入10月，这种预期更加强烈，或许在年终最后剩下的60多天，人民币汇率再出现什么奇迹也没有什么大惊小怪。

在这种国际、国内的大背景下，前段时间外汇流出的现象不再，而外汇流入的压力则进一步加大。今年6月和7月，金融机构外汇占款余额分别减少412亿元、244亿元，资金流出现象明显。此后8月，金融机构外汇占款结束连续两月的负增长，增加了273.2亿元。而央行最新公布的数据显示，截至9月末，中国金融机构外汇占款余额达到275179.54亿元，较之8月末增加1263.62亿元。1263.62亿元也刷新了5月以来金融机构外汇占款增加额单月新高。据路透社报道证实，人民币升值预期升温已引发外汇远期市场轩然大波。企业和银行纷纷抛售远期美元寸头，掉期点数下挫，并相继触发多头止损卖盘，这种被称之为“多杀多”的惨烈市况，让整个市场弥漫着恐慌的气氛。

升值对企业外销不利，却顺应国际化大势

人民币加速升值也牵动着中国出口企业、中国制造的神经。不少出口企业在接受媒体采访时表示，2013年外部需求复苏并不明显，企业订单情况没有好转，而人民币接连升值对他们来说无疑是“雪上加霜”，进一步挤压了利润空间。3013年秋季“广交会”就传递了这样的信息，不少企业提出希望进一步控制人民币汇率升值步伐，但这是要“短期利益，还是长远方略”的平衡实施策略，有资深学者如是解读这种国家布局。