干货!2022年中国海洋工程装备制造行业龙头企业对比:中国船舶PK中集集团 谁是中国“海工装备龙头”?

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20 樊芝媛 • 2022-07-21 14:30:35  来源:前瞻产业研究院 E4518G0

行业主要上市公司:中国船舶(600150)、中集集团(000039)、振华重工(600320)、亚星锚链(601890)、巨力索具(002342)等。

本文核心数据:产品布局、营收情况、研发情况等

1、中国船舶VS中集集团:海洋工程装备制造业务布局历程

中国船舶前身为原“沪东重机股份有限公司”,1998年上市。2019年由原中国船舶工业集团有限公司与原中国船舶重工集团有限公司联合重组成为中国船舶集团有限公司。目前,公司主营业务有造船业务、修船业务、动力业务、海洋工程及机电设备等。

中集集团总部位于广东深圳,主营业务更为多元化,主要包括集装箱、道路运输车辆、能源化工及食品装备、海洋工程、重型卡车等。1994年公司在A股上市。

图表1:中国船舶和中集集团基本信息

中国海洋工程装备制造行业拥有两大龙头中国船舶和中集集团,中国船舶1999年成立外高桥造船公司,2007年外高桥成立海洋工程有限公司,2014年起开始交付自主研发的钻井平台等产品;中集集团2008年收购烟台来福士公司进入海工领域,2010年交付了中国首座深海半潜式钻井平台,2021年起开展海上风电安装项目的建设。

图表2:中国船舶和中集集团海洋工程装备制造业务布局历程

2、海工装备业务布局及运营现状:

——海工产品布局:中国船舶和中集集团产品类型相差不大

从海工产品布局看,中国船舶和中集集团均布局了FPSO、钻井平台、辅助船以及海上风电装备等领域。在海工辅助船方面,公司的产品略有不同,中国船舶主打产品为可装载多种货物及油料的供应船,中集集团主打产品包括起重铺管船、半潜运输船等。

图表3:2022年中国船舶和中集集团在海工装备产品方面的布局

——海工产品销售:中国船舶和中集集团分别销售3座钻井平台和6艘海工船

2021年,根据中国船舶和中集集团财报数据,中国船舶2021年主要销售海工产品为3座钻井平台,而中集集团主要销售海工产品为6艘海工船。

图表4:2021年中国船舶和中集集团主要销售产品(单位:座,艘)

——研发情况:中国船舶研发投入金额大,中集集团研发投入增长快

从研发投入金额和研发投入占营收的比例看,中国船舶均高于中集集团。2021年中集集团的研发投入增长高于中国船舶,且研发人员数量在2021年也超过了中国船舶。

图表5:2020-2021年中国船舶和中集集团研发情况(单位:亿元,人,%)

——渠道情况:中国船舶境外业务占比更高

从收入区域分布看,2021年中国船舶的境外业务占比更高,占比接近40%,而中集集团的境外业务占比不到10%。从境外业务的主要市场看,亚洲其他地区、欧洲和美洲是中国船舶和中集集团的主要攻克的市场。

图表6:2021年中国船舶和中集集团销售收入地区分布(单位:%)

3、海工装备业务业绩对比:中集集团海工业务营收规模更高,中国船舶海工业务毛利率更高

2019-2021年中国船舶和中集集团的营收均不断上升,2021年分别达到597亿元和1637亿元。中集集团在总营收方面,较中国船舶更胜一筹。

图表7:2019-2021年中国船舶、中集集团营收对比(单位:亿元)

从海工装备营收规模看,2019-2021年中集集团的海工业务营收也多于中国船舶,2021年上半年中集集团海工装备业务营收总计23.83亿元,中国船舶为22.76亿元。

图表8:2019-2021年中国船舶、中集集团海工业务营收及占比对比(单位:亿元)

注;2021年中国船舶财报中未单独披露海工业务数据,故此处选取两家公司2021年上半年营收数据,下同。

从海工业务毛利率看,中国船舶2019-2021年上半年均为正值且呈现上升趋势,2021年达到20.53%。而中集集团海工业务毛利率率处于较低水平,2020年和2021年上半年甚至为负值。

图表9:2019-2021年中国船舶、中集集团海工业务毛利率对比(单位:%)

4、前瞻观点:中国船舶为海工装备制造龙头

从以下指标来看,中国船舶在销售渠道、海工业务毛利率等方面更胜一筹,而中集集团在海工业务营收规模等方面具有一定的优势。综合来看,中国船舶的综合实力更强,是中国海工装备制造领域的龙头。

图表10:中国海工装备制造“龙头之争”分析结果

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