2019我国军工行业市场需求及经营现状分析 军费力度加大行业景气度较高【组图】

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20 徐烁 • 2019-10-18 17:00:39  来源:前瞻产业研究院 E7165G0

军队改革进入尾声阶段 采购力度有望加大

国庆70周年阅兵活动中,新型常规导弹、战略导弹导弹、远程轰炸机、无人作战飞机大批新式武器装备集中亮相,表明我国国防现代化建设正快速发展。

2015年7月中央军委常务会议和中央政治局常委会会议召开,审议和审定《深化国防和军队改革总体方案》。2015年9月习近平总书记宣布裁军30万。2015年11月中央军委《关于深化国防和军队改革的意见》正式印发实施,明确了通过三个阶段来逐步实现改革目标。

图表1:我国军队改革目标及成果

2019年军改进入尾声阶段,“十三五”规划也进入第四年末期。从以往的规划来看,在每个五年规划的末期,军方往往会加强军费预算的执行力度,增强采购先进武器装备的意愿。所以预计2019年和2020年,军工行业的需求有望快速增长。

2015年“十三五”计划的第一年我国全军武器装备招标采购次数为175次,2016年下降到90次。2019年仅前9个月全军武器装备招标采购次数就达到了4570次。可见竣工行业的景气度较高。

图表2:2015-2019年我国全军武器装备招标采购次数(单位:次)

图表3:2009-2019年我国国防预算支出(单位:亿元)

2019年我国国防军费预算为11899亿元,同比增长7.5%。从金额绝对值来看,中国军费规模稳居世界第二,但仍不足美国军费支出的四分之一。从军费占GDP的比重来看,中国军费占GDP的比重仅为1.3%,远低于俄罗斯的4.6%和美国的3.1%。从长期来看,未来装备和列装的升级有望提升军费支出占GDP的比重,我国军费支出也会稳步增长,军工行业的市场需求也有望提升。

图表4:部分国家军费支出占GDP比重(单位:%)

军工行业利润增长稳定

根据银河证券数据,将92家军工央企上市公司各财务科目进行汇总代表整个军工行业经营情况。通过分析发现,2019年上半年军工行业实现营业收入1600亿元,同比增长9.94%;实现净利润90.88亿元,同比增长8.93%。2019年第二季度营业收入为906.98亿元,同比增长6.10%。行业利润增长稳定。

2019年上半年军工行业净利率为5.68%,同比下滑0.05个百分点,第二季度净利率为6.79%,下滑0.38个百分点。从盈利能力看,行业盈利能力略有下滑。

中泰证券表示,从中长期来看,成长层面上,军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面上,过去两年军工改革处在规划、试点阶段,随着改革进入纵深,2019年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破,改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。

图表5:军工行业经营情况表(单位:亿元,%)

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《中国军工产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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