不靠补助？ AI龙头科大讯飞在炒作？

科大讯飞最近频繁登上创投界的“热门”，原因是AI龙头第一股的科大讯飞宣称不靠政府补助也能“持续经营”。科大讯飞是在炒作吗？那炒作是好的还是坏的？AI是热概念，还是真的值得给予期望？

资料来源：前瞻产业研究院整理

据公开资料显示，科大讯飞是中国乃至全球顶尖的语音识别公司。而根据SIAC数据显示，科大讯飞在中国语音识别的市场份额为44%。并且科大讯飞在二级市场上的估值也“偏高”，但是证券分析师仍然认为，市场价格远远低于公司的内在价值，相关证券分析师认为，科大讯飞仍有33.7%的上涨空间。

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当然不可否认的是，科大讯飞的高估值以及稳坐AI龙头宝座的原因主要是其“创新力”。而其创新力也源自于其高额的研发费用投入。

据公开资料显示，科大讯飞是由十几位90年代毕业于中国科学技术大学的顶尖语音学家创立的，这么多年，一直像针一样扎进了语音识别的技术开发里。另外，科大讯飞十分重视科研人员的福利，因此，公司的研发费用一直居高不下。根据资料显示，平均研发成本在2012-2015年占总营业收入的27.5%。

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那么创新力是不是AI公司的本质呢？本人认为，营销才是一家公司持续经营的本质，不管是不是科技类型的公司。纵观乔布斯在苹果公司上的失误就可以明白其道理。

乔布斯将“创新力”作为自己一生的信仰，并且认为顾客是不会明白自己想要什么产品的。就拿DOS这个产品来举例，这个产品在1984年乔布斯先行推出，微软在1985年推出，并形成竞争。尽管没有MAC的技术先进，但是微软扎在比尔盖茨的带领下，仍然比他们做得更好。当时花花公子采访乔布斯，乔布斯表明，苹果是永远不会去做市场调查的，技术领先才是真正的好。也是因为这样，在1985年，乔布斯离开了自己创立的公司。这也侧面反映了乔布斯的一生的哲学：创新力大于市场营销。

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所以，本人认为，科大讯飞如果仅仅在研发投入上有大额的创造力可能要不够。将主营业务真正的发展壮大，实现“正现金流”才会使得企业稳步增长。

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可以从上表看出，科大讯飞17年半年相对于上年的营业收入同比增长了43.79%；而毛利润同比增长了49.12%；但是归属净利润却同比增长了-58.11%。

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从上表可以看出，归属净利润下滑的原因有可能来自于成本比率的上升，仅仅是“软件和信息技术服务业”这一项的单向成本就增加了41.86%。但是事情也许没有那么简单。

据科大讯飞的年报可知，截止2017年6月30，科大讯飞的应收账款已经达到24.9亿元，这意味着，科大讯飞的资金收回率十分低，达到-84.33%。也就是说明了科大讯飞的这些业务是不赚钱的。

根据有关报道，科大讯飞在2016年就获得了“政府补助”的营业外收入1.8亿。这也许也是另一种方式的补助，毕竟“现金流”需要帮忙。

那么宣称“不靠政府补助”的科大讯飞是不是在炒作呢？也许是的。但是炒作不一定都是坏的。

综上所述，科技企业不仅仅需要创造力，更需要营销的“执行力”，也不能为了“技术而技术”，要贴和客户的需求，才不会像乔布斯一样失去“苹果”，而才能成为真正的科技龙头。