顺丰敲钟上市，抢眼的快递行业背后有喜又有忧

2017年2月24日，顺丰正式在深交所举行敲钟上市仪式，鼎泰新材正式更名为顺丰控股（002352）。截止到2月28日，顺丰控股（002352）股价已经突破66.80元，市值达到2794.70亿元，成为深交所市值第一股。

快递行业发展黄金时期

顺丰控股如此抢眼的表现，其背后隐藏的正是近年来整个快递行业的飞速发展。根据国家邮政局的统计数据显示，2009-2016年间，我国快递行业驶入发展快车道，快递业务量年均复合增长率达到50%。2016年，快递行业业务量达到312.8亿件，较上年同比增长51.3%；快递业务收入达到3974.4亿元，较上年同比增长43.5%。从快递业务量和快递收入这两个指标的变化趋势来看，2011-2016年正是快递行业的发展黄金时期。

图表1：2009-2016年中国快递行业业务量变化趋势图（单位：亿件，%）

资料来源：国家邮政局  前瞻产业研究院整理

图表2：2009-2016年中国快递行业收入变化趋势图（单位：亿元）

资料来源：国家邮政局  前瞻产业研究院整理

快递行业的隐忧

快递行业在飞速发展的过程中，也潜藏着不少行业问题，主要有：

（1）快递均价收入下降

从下图中可以清晰地看到，2009-2016年快递均价呈逐年下降的趋势。2015年快递均价为13.40元/件，到2016年均价下降为12.71元/件。这主要反映出快递行业价格战的不利影响。我国快递业进入门槛较低，发展同质化程度较高，快递行业竞争较为激烈，价格战越演越烈，各大快递企业纷纷采取以价换量的方式实现快速增长，从而造成快递均价的不断下降。

图表3：2009-2016年中国快递均价走势图（单位：元/件）

资料来源：国家邮政局  前瞻产业研究院整理

（2）行业集中度下滑

根据国家邮政局的统计数据显示，2009-2016年我国快递业市场集中度从85.0%下降到76.7%，行业集中度不断下滑，这反映了我国快递行业竞争激烈程度进一步加剧。据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国快递行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，2016年我国快递行业企业数量已经突破1.5万家，快递企业数量众多，但多为小型企业，这就进一步加剧了行业的无序竞争。

图表4：2009-2016年中国快递市场业务集中度（单位：%）

资料来源：国家邮政局  前瞻产业研究院整理

（3）行业毛利率大幅度缩水

据中金公司的数据显示，快递行业毛利率已经从2007年的30%下滑到目前的5%左右，快递行业的毛利率出现大幅度缩水，说明当前快递行业盈利水平极低。其中的主要原因可以分为两个方面：其一是价格战导致利润空间受挤压。根据上文的分析可以看到，由于行业进入门槛较低，我国快递行业企业数量超过1.5万家，行业竞争异常激烈，快递企业多次打响价格战，快递均价从2009年的25.75元/件直接下降到12.71元/件，行业利润空间受到挤压；其二是成本的上升。成本的上升主要是来自于劳动力成本和租金成本的增长压力。随着我国经济的发展和人口红利的消失，劳动力成本和租金均不断上涨。而快递行业属于劳动力密集型行业，劳动力成本的上涨将对快递企业的盈利水平产生重大影响。

图表5：快递行业毛利率变化趋势（单位：%）

资料来源：中金公司  前瞻产业研究院整理

以上数据资料来源参考前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国快递行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。