从产业链角度 解读磷化工产品定价及价格传导机制

前瞻产业研究院发布的《2013-2017年中国磷化工行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》对磷化工价格传导进制进行分析，以2008年金融危机为例，磷化工产品价格传导机制如下：

由于全球需求增长以及高油价造成的替代能源需求旺盛造成的农产品需求增长，从而拉升了磷肥的价格，进而拉动上游资源磷矿石的价格，间接抬升了磷酸盐等磷化工产品的价格，加上地震、雪灾等自然灾害的作用，造成了磷化工产品的普涨格局。

同时湿法磷酸的原料硫磺价格的大涨也对磷酸盐产品的价格起了推升作用，这一传导机制将长期存在，对于整条磷化工产业链上的产品来说，其价格走势的核心驱动因素就是磷肥的价格走势。

图表1：磷化工产品价格传导机制示意图

资料来源：前瞻产业研究院

从产业链角度来看，磷化工产品价格受到产业链上下游行情的双向引导，最主要影响因素包括农产品需求影响、工业需求影响、自然灾害影响、硫磺价格影响这四大方面。

1、农产品影响磷化工产品价格

（1）农产品价格影响磷肥价格

◆粮食价格上升将带来次年农产品种植面积的增加，并刺激磷肥的需求

近年来，国际大宗商品价格纷纷反弹，农产品的价格相对其他大宗商品的价格仍处于相对低位。全球粮食减产，进一步推高了粮食价格。2010年全球磷肥需求较2009年有8.8%-9.0%的增长，2010年国际磷肥开工率达到80%，仅次于2007年85%开工率水平，且景气可以持续至2013年。磷属于全球定价属性，随着国内磷肥出口关税提高，国际磷肥价格明显上涨。

◆磷肥价格受农产品价格和磷肥供需关系两大主要因素影响

其中农产品价格对磷肥价格影响更大，决定趋势；而供需影响的是变化的相关程度。另外，短期的供需关系在某种程度上是可以人为控制和调节的，比如厂商控制开工率，或经销商囤货。

由于南美和美国在下个播种期种植面积扩大，将增加对磷肥的需求；农产品价格上涨改善种植收益，从而提升对化肥的价格承受能力，有助于化肥价格上升。根据历史价格趋势，农产品价格走高通常带来化肥价格上涨，化肥价格和农产品价格间的相关性很高。

图表2：2003-2012年国际磷酸二铵和玉米价格涨幅走势（单位：%）

资料来源：前瞻产业研究院