做裤子的也去开银行 股价“诡异”增长更像“罗生门”

11月7日，百圆裤业(002640.SZ)发布公告称，公司董事会审议通过了《关于公司拟参与筹建民营银行的议案》，拟涉足民营银行。鉴于近期很多公司纷纷宣布涉足民营银行，例如新华联(000620.SZ)、苏宁云商(002024.SZ)、浙江东日(600113.SH)、香溢融通(600830.SH)等，百圆裤业涉足民营银行依然让人惊讶，百圆裤业主要业务是男女裤装的研发设计、组织外包生产，跟民营银行业务似乎“八竿子打不着”，所以百圆裤业这次跨界不禁“惊呆了小伙伴”。

根据国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中，关于“尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行”，以及银监会发布的“关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见”等政策，百圆裤业涉足民营银行并无不可，但是，从百圆裤业股价在二级市场的表现来看，这次事件更有点像“罗生门”。

从2012年11月28日，股价创下上市以来最低价7.73元，之后百圆裤业股价一路上扬，在10月23日，股价创下了上市以来的最高价25.83元，在不到一年时间内，百圆裤业股价增长了2.34倍。而在这期间，尽管A股市场各种概念满天飞，但是百圆裤业几乎与各种概念绝缘，基本没有任何炒作的资源。

而百圆裤业的业绩也没有什么惊艳的表现，2012年百圆裤业营业收入为4.85亿元，同比下降0.31%；净利润为5237万元，同比下降23.78%。而2013年1-9月，百圆裤业营业收入为3.09亿元，同比下降9.74%；净利润为3259万元，同比下降24.58%。

截至2013年11月7日，百圆裤业收盘价为24.91元，动态市盈率76.40倍，市净率为4.77倍。而服装行业的龙头股森马服饰（002563.SZ）同期动态市盈率为22.54倍，市净率为2.14倍；九牧王（601566.SH）同期动态市盈率为12.80倍，市净率为1.64倍。

如果说是民营银行的概念支撑着公司股价的上涨，暂且不论国务院是在7月才发布允许企业涉足民营银行的政策，仅仅从公司涉足民营银行的来看，公司的股价也明显偏离了真实的估值。假如公司资产全部投入民营银行，截至2013年9月30日，公司的净资产为7.04亿元，按照25%的净资产收益率，公司净资产规模最多能够实现1.76亿元的净利润。

根据《2014-2018年中国银行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，截至2013年9月末，A股上市的16家银行市盈率仅在5倍左右，即使规模较小的宁波银行和南京银行市盈率也仅在5.5倍左右，那么按照这种估值，百圆裤业的总市值最多也仅在10亿元左右，而截至2013年11月7日，百圆裤业的总市值达到了33亿元，远远高于公司的真实价值。

所以，对于一家并没有太多概念，而业绩表现也不惊艳的公司来说，即使全部资产都用来投入民营银行，估值也难以实现大规模增长的情况下，股价却表现的如此惊艳，不得不让人怀疑这家公司似乎隐藏着诸多“罗生门”事件。