广东温氏——大众食品理想的情人

中国肉制品行业排名第二的大众食品10月19日宣布从新加坡退市。据公司公告称，公司将启动要约收购程序，最终摘牌及走向私有化。10月26日，中国肉制品龙头企业宣布最终完成对美国史密斯菲尔德的收购。中国肉制品行业竞争格局正在悄然发生变化。

前瞻产业研究院研究员孟欢庆认为，借助双汇收购史密斯菲尔德的调整期，以大众、雨润、六和、温氏等为代表的肉制品行业大型企业整合步伐可能加快，肉制品行业将有可能形成以双汇和另外一家企业为主的双寡头局面。双汇收购史密斯菲尔德已经走出了第一步，行业领先优势将会进一步扩大，而谁将处于“一人之下万人之上”的地位，甚至与双汇齐头并进，值得我们进一步关注。

图表：2012年中国主要肉制品企业营业收入状况（单位：亿元）

资料来源：前瞻产业研究院整理

而这次大众食品的退市可能为肉制品行业的调整打开一个缺口。业内普遍认为大众食品的退市，并不意味公司资本征途的结束，很有可能只是另一段征程的开始。而业内关注的重点也集中在其退市之后通过何种方式再包装上市及其对于整个肉制品行业的影响方面。事实上大众食品目前正为了提升“金锣”品牌，将其进一步做大做强，寻找新的合作伙伴。前瞻产业研究院认为，这些潜在的合作伙伴包括中粮、康师傅、雨润和温氏，甚至双汇也有可能成为其潜在的合作伙伴，但前瞻认为大众食品最理想的合作对象则是温氏。

首先，双汇正在整合史密斯菲尔德公司，目前并没有太多的资源与大众合作，而中粮全产业链模式，很难保证有足够的资源投入“金锣”品牌；其次，雨润和六和在产品结构上与大众基本一致，无论是合作还是收购，均很难达到1+1＞2的效果；最后，六和、雨润和大众的级别相差较大，除非大众主动采取对后者的收购，否则相互合作和收购的机会较小。

而以养殖业为主的温氏，则可能是其最佳选择。首先，如果双方并购能够完成，中国肉制品行业格局将瞬间改变，双汇的龙头地位将很难维持；其次，大众食品主要市场在北方，而温氏则在南方市场耕耘，二者合并能够快速实现市场的互补，扩大市场份额；最后，温氏在熟食制品领域缺乏像双汇、金锣和雨润等有影响力的品牌，双方合并后，“金锣”品牌宣传能够得到更多的资源支持，这也符合大众食品的预期。

温氏与大众食品的并购能否实现，使其成为中国肉制品行业与双汇并立的双寡头，接下来的时间将会给出答案。