全产业链时代中粮之路能走多远？

“贝因美拟出售婴童用品相关业务”——2012年11月9日，贝因美发布停牌公告称，拟出售婴童用品相关业务——贝因美的全产业链之梦破碎。《2012-2016年中国现代农业商业模式与产业链投资战略分析报告》指出，随着国际四大粮商巨头ABCD——美国ADM公司、美国邦吉公司、美国嘉吉公司以及法国路易达孚公司全产业链模式的发展，并在不同程度上切入了中国粮油市场，标志着全产业链时代到来，不少企业纷纷构筑“全产业链之梦”，最后是几家欢喜几家愁。2009年，中粮集团也开始发力，提出“从田间到餐桌”的全产业链模式，欲发展成为综合性的粮油食品运营商，并通过食品可追溯制度切实解决食品质量安全问题。至此，中粮集团开始了一系列的并购扩张与整合行为，全力打造中国粮油市场航母的混合产业链条。

2009年，中粮集团在农业机械生产设施上投资4个亿建立番茄、大米、小麦等种植基地;同年，中粮集团携手厚朴基金，以61亿港元收购蒙牛20%股权;2012年10月，中粮集团投资40亿元左右，建立生猪养殖、屠宰、肉制品加工一体化的肉食产业链基地。一系列的投资事件显示，中粮正在加大步伐，进行全产业链的扩张。目前，中粮集团的全产业链涉及米、面、油、地产、乳业饮料、酒店、生物能源等细分产业，其产业链的布局可谓面面俱到。

然而进行全产业链扩张，特别是横向扩张，涉及多个细分业务领域，各个业务之间的人员协调难度较大，对人才的需求较高，对资金规模的要求较高。如德隆系是一家致力于整合中国传统产业，立足于资本市场与行业投资相结合的国际化战略投资公司。在其发展过程中，不断进行产业的扩张，扩张领域涉及机电业、食品业、建材业、农业、旅游业、金融业等行业，但因其涉足领域众多，资本运作不善，最后以失败告终。

同是将重心放在横向产业链扩张上的中粮集团，其全产业链扩张之路到底能走多远?其产业链的扩张是否切实解决了“从田间到餐桌”的食品质量安全可追溯呢?前瞻产业研究院认为，中粮集团的全产业链扩张并不能完全效仿，其仍存在一定的问题。

2009年，中粮集团收购蒙牛后，蒙牛乳制品质量安全问题仍时有发生。2011年12月25日，蒙牛乳业(眉山)有限公司一批牛奶黄曲霉毒素M1超标。国标限制0.5ug/kg，而蒙牛实测值1.2ug/kg，超标140%，如此严重，使得消费者对蒙牛再次望而生畏。暂且不追究蒙牛质量安全问题中质检的缺陷，黄曲霉毒素超标，首先来自其源头——原料。黄曲霉毒素事件发生后，蒙牛乳业如此解释：其奶源中82%来自其集约化生产的牧场奶，这82%可完全保证质量安全;18%的散装奶则从外采购，这就对牛奶的质量产生了严重的安全隐患。

中粮集团收购蒙牛后，为什么不凭借其背景实力完全自建牧场呢?前瞻产业研究院分析认为，中粮集团业务繁多，不仅包括乳业，还有粮油业、酒产品、地产业、酒店业等等，而业务的运作需要庞大的资金体系以及完善有效的管理体系是主要原因。此外，中粮集团只收购了蒙牛乳业20%的股权，并不完全占有，若中粮集团对蒙牛乳业进行完全控制，自建牧场以保证原料安全，一方面需要更多的人力和技术，另一方面需要更充裕的资金。

从中粮集团的资产概况来看，2010年中粮集团资产总额为2326亿元。同是进行全产业链扩张的粮商巨头——美国ADM公司，已构建了完善的“产地→运输→加工→转化→配送→市场与销售”的全产业链，其全产业链战略发展效果显著，截至2010年6月30日，ADM资产总额为2153.94亿元，与中粮集团不相上下，但ADM公司业务单元相对较少。其主要业务包括含有种子处理、谷物处理、农业服务以及其他如加工处理可可豆、面粉、食物添加剂等，并非面面俱到，而是目标明确。

业务单元较少，则分布在各个业务上的精力相对较少，投入的人力资本充足，管理运营成效凸显。另一方面，ADM公司虽业务单元相对较少，但其各个业务块规模较大，对资金的需求仍较高，且农业投资一般前期投入较大，产业回报周期较长，ADM公司则通过“金融+农业”的联动机制融资模式，来解决资金问题。ADM旗下拥有4家金融企业：HPBT、ADM投资服务公司、ADM投资服务国际有限公司、ARCHER金融服务公司，四家大型金融企业为母公司的全产业链扩张营造了较好的资金环境。

再看中粮集团的融资模式，其仅通过几个成功上市的子公司，进行短期融资券、票据融资等方式筹集资金，显然其融资模式不及ADM公司。如果资金实力雄厚，或是采取更有效的融资模式，中粮集团则可吸引乳业方面的管理人才，并完全自建牧场，从源头保证牛奶质量安全，且在其运营过程中加大管理程度及自检力度，实现乳产品的质量完全，从而真正实现“从田间到餐桌”的理想状态。

图表1：1994-2010年中粮集团的资产概况(单位：亿元)

资料来源：前瞻产业研究院整理

总体说来，业务多而不精，企业控制力度不足，是中粮集团实行全产业链扩张的两大难题，如不彻底解决，企业的全产业链扩张恐难以为继。