龙头企业增速喜人 中药配方颗粒维持高景气

一、2013年上半年配方颗粒行业整体增速喜人

近几年，中药配方颗粒保持了快速增长态势，前瞻产业研究院《2013-2017年中国中成药行业产销需求与投资预测分析报告》数据反映，2006-2012年，中药配方颗粒全国销售额由2.28亿元上升到30.86亿元，CAGR为54.38%，远高于同期中药饮片31.65%的复合增速。其中，2009年全国中药配方颗粒年试制产量超过1万吨，且出口到欧美等30多个国家和地区，逐渐形成产业化优势。

2013年7月以来，上海家化、红日药业、华润三九纷纷公布2013年半年度报告，前瞻产业研究院统计显示，行业龙头企业江阴天江收入11.41亿元，增速32.6%；红日药业子公司康仁堂3.27亿元，增速64.8%；华润三九约3亿元，增速20%左右。2013年上半年这三家公司的配方颗粒合计收入17.68亿元，同比增速达到35%，高于中药饮片的21%，依然维持高速增长的态势。

图表1：2007-2013年中药配方颗粒销售额及占中药饮片比重（单位：亿元，%）

资料来源：前瞻产业研究院

二、配方颗粒行业高景气，未来增速仍将维持在30%以上

根据前瞻产业研究院在《2013-2017年中国中成药行业产销需求与投资预测分析报告》中预测，2006年中药配方颗粒对中药饮片的替代率为1.2%，2012年上升至3.3%，到2018年或可达10%，届时市场上配方颗粒容量将达到200亿元。

前瞻产业研究院分析认为，未来几年中药配方颗粒仍将保持30%以上增速，到2016年市场整体规模有望突破110亿元，至2018年将快速增长到200亿元。行业快速增长的驱动力来源于以下两方面：一是中医认知度提高，带来中医医院就诊人数的增加和就诊率的提升；二是符合处方行为学的配方颗粒对传统中药饮片的替代。

图表2：2007-2013年中药配方颗粒与中药饮片销售增速对比（单位：%）

资料来源：前瞻产业研究院